- Компания Grayscale направила письмо в SEC, в котором утверждает, что агентство нарушает закон, дискриминируя спотовые ETF на биткоин и одобряя фьючерсные ETF.
- Письмо пришло за три недели до дня, когда SEC должна будет вынести свой вердикт по заявке Grayscale на спотовый ETF биткоина.
Читать далее: ProShares Bitcoin ETF registers record trading volumes on debut, BTC price crosses $64,000
Фьючерсный ETF позволяет инвесторам спекулировать на будущей цене актива, в данном случае биткоина, с помощью деривативов. Спотовый ETF, с другой стороны, позволяет инвесторам торговать на текущей цене актива. Это делает его похожим на владение этим активом в любой конкретный момент времени.
Last night our attorneys at Davis Polk sent a letter to the SEC arguing that approval of #Bitcoin futures-based ETFs, but not #Bitcoin spot-based ETFs, like $GBTC, is “arbitrary and capricious,” and therefore in violation of the Administrative Procedure Act (APA).
— Craig Salm (@CraigSalm) November 30, 2021
Grayscale: SEC нарушает закон, отвергая спотовые ETF на биткоин
Компания Grayscale не согласна с этой кажущейся дискриминацией одного продукта и одобрением аналогичного продукта. В письме Davis Polk & Wardwell LLP, юридической фирмы, представляющей интересы компании, Grayscale утверждает, что SEC играет в монархию, разрешая одно и не разрешая другое. Агентство применяет к спотовым ETF «другой, расплывчатый и, очевидно, невыполнимый стандарт».
Это не только было бы несправедливо по отношению к BTC и его акционерам, но и нарушило бы запрет Раздела 6(b)(5) на несправедливую дискриминацию эмитентов, а также стало бы произвольным и капризным административным действием в нарушение APA [Закона об административных процедурах].
APA регулирует процесс, посредством которого федеральные агентства, такие как SEC, разрабатывают и издают нормативные акты. Он также применяется к выпуску программных заявлений, лицензий и разрешений.
SEC основывает свои отказы на тонкой разнице между законами, которые применяются к спотовым и фьючерсным ETF. Они оба регулируются в основном Законом о ценных бумагах 1933 года (’33 Act), но последний имеет дополнительный надзор со стороны Закона о компаниях 1940 года (’40 Act). Генслер, в частности, дал понять, что этот дополнительный надзор является ключевой причиной, по которой он одобрил один, а не другой вариант.
Однако, как отмечает Grayscale, Закон 40-ФЗ распространяется только на эмитента ETF, что позволяет SEC напрямую контролировать управление продуктом. Однако, отклоняя спотовые ETF, SEC никогда не ссылалась на возможность надзора за эмитентами в качестве причины отказа. Скорее, она утверждала, что криптовалютный рынок склонен к манипуляциям.
Крейг Салм, руководитель юридического отдела компании Grayscale, в своем блоге подробно разобрал неоднозначные сигналы SEC.
Что касается утверждения о том, что Закон ’40 усилил защиту инвесторов, я бы подчеркнул, что этот закон не направлен на борьбу с мошенничеством или манипуляциями с активами или рынками активов, которыми владеют ETF. […] Закон ’40 четко перечисляет виды злоупотреблений, которые он стремится предотвратить, и накладывает определенные ограничения на ETF, связанные с бухгалтерским учетом, заимствованием, хранением, комиссионными, независимыми советами и т.д.
«Заявления Комиссии по ценным бумагам и биржам о манипуляциях безосновательны»
Крейг также раскритиковал заявления SEC о манипуляциях. Агентство утверждает, что спотовые ETF на биткоин подвержены манипуляциям, но при этом одобряет фьючерсные ETF, которые отслеживают точно такой же базовый актив.
Все три утвержденных ETF на биткоин содержат фьючерсные контракты, торгуемые на Чикагской товарной бирже (CME) — площадке, регулируемой федеральным правительством. Однако это не является аргументом против спотовых ETF, утверждает Грейскал. В конце концов, все спотовые ETF, которые отклонила SEC, намерены отслеживать индексы CME и, таким образом, будут торговаться наравне с фьючерсными ETF.
Если спотовыми ETF можно манипулировать, то «кто-то теоретически может манипулировать биткоином на спотовой бирже и повлиять на регулируемые CME Bitcoin Futures и, следовательно, на фьючерсные ETF». (Опять же, при условии, что вы верите в существование мошенничества или манипуляций)», — отметил Крейг.
Юрист заключил:
В своем нынешнем виде ландшафт Bitcoin ETF является несправедливым и дискриминационным по отношению к акционерам GBTC и всем другим американским инвесторам, ищущим доступный и эффективный способ получить доступ к биткоину.
Смелый шаг Grayscale, направленный на атаку SEC, произошел всего за три недели до того, как агентство объявит свое решение относительно заявки Grayscale на биткоин-спот ETF. В начале этого года SEC обратилась к общественности с просьбой высказать свое мнение о предложении ETF, и ожидается, что она вынесет свой вердикт 24 декабря. Однако не будет сюрпризом, если агентство решит продлить срок, что оно уже неоднократно делало в прошлом.
Компания Grayscale, которая держит около 37 миллиардов долларов в своем биткоин-трасте GBTC, делает рискованный шаг, идя против регулятора. Coinbase сделала это несколько месяцев назад, раскритиковав SEC за жесткие санкции в отношении ее продукта Coinbase Lend. Однако всего через несколько дней биржа загадочным образом свернула свои планы и заявила, что работает с регулятором.
