- По мере того как криптовалютный рынок созревает и вписывается в глобальную финансовую систему, «эффективность рынка» играет ключевую роль в понимании колебаний цен.
- Две трети падения мирового криптовалютного рынка Coinbase связывает с текущими макроэкономическими условиями.
В этом году в 2022 году на улице Сатоши произошла масштабная кровавая бойня, особенно за последние два месяца. Широкий криптовалютный рынок потерял 66 процентов своей стоимости всего за восемь месяцев с момента достижения в ноябре 2021 года пика в 2,9 триллиона долларов.
Поскольку криптовалюты находятся на пути массовой эрозии богатства, Coinbase рассматривает эффективность рынка в своем недавно опубликованном исследовательском отчете. Coinbase утверждает, что 70 процентов коррекций в криптопространстве не являются чем-то необычным. В исследовательском отчете говорится, что с 2010 года было девять таких случаев, когда криптовалютный рынок падал более чем на 20 процентов за один квартал.
Интересно, что каждый раз в таких условиях медвежьего рынка рынок реагирует двумя способами.
- Crypto Is Dead: Участники рынка начинают рассматривать криптовалюты как большую схему Понци, обреченную на провал. Среди инвесторов возникает массовая тревога и отчаяние, что приводит к серьезному FUD. Респонденты этой категории рассматривают падение цен как лопание пузыря и советуют всем выходить, пока их инвестиции не превратились в ноль.
- Реакция HODL: Респонденты этой категории считают, что инвесторы должны продолжать HODL в течение более длительного периода, чтобы получить прибыль. Эти респонденты обычно рассматривают криптовалюты как новаторскую технологию, чтобы поддержать свою убежденность.
Coinbase отмечает, что ни один из этих подходов «не объясняет как исторические тенденции, которые мы наблюдали в криптовалюте, так и то, как мы видим корреляцию с общими фондовыми рынками сегодня». Таким образом, Coinbase рассматривает аспект «эффективности рынка».
Понимание эффективности криптовалютного рынка
Coinbase объясняет реакцию «эффективности рынка», когда цены отражают оценку рынком будущего криптовалют.
За последние пять лет, начиная с июня 2017 года, криптовалютный рынок вырос более чем на 860 процентов, что говорит о более радужных перспективах рынка. В этот период наблюдался рост институционального и розничного принятия цифровых активов. Кроме того, криптовалютный рынок стал свидетелем крупных событий, связанных с НФТ и основами Веб 3.0. Эти факторы также способствовали стремительному росту цифровых активов.
После обвала в марте 2020 года корреляция между фондовым и криптовалютным рынком резко возросла. Это было не совсем так в первое десятилетие существования биткойна до краха COVID-19. Однако растущая корреляция объясняет, что криптовалюты все больше и больше переплетаются с мировой финансовой системой. Таким образом, они подвержены влиянию тех же экономических сил, что и мировая экономика.
По данным Coinbase, криптовалюты имеют такой же профиль риска, как технологические акции и нефтяные товары. Coinbase объясняет это с помощью интересного графика, на котором биткоин и Ethereum имеют растущий бета-фактор по отношению к акциям. Это означает, что две крупнейшие в мире криптовалюты имеют растущую корреляцию с технологическими акциями. Coinbase отмечает:
Анимация ниже показывает, что бета биткоина и ethereum подскочила с 0 в 2019 году, до 1 в 2020-2021 годах и до 2 сегодня.
Криптовалютный рынок и макроэкономические условия
Coinbase добавляет, что в условиях сильного ужесточения денежно-кредитной политики США рискованные активы, такие как криптовалюты и акции, стремительно падают. Но Coinbase добавляет, что не все коррекции криптовалют можно отнести на счет макроэкономических условий.
Так, S&P 500 снизился на 19 процентов в 2022 году. С другой стороны, более широкий криптовалютный рынок скорректировался на 57 процентов. Учитывая бета-фактор, равный 2, криптовалютный рынок в идеале должен скорректироваться на 38 процентов. Coinbase заявляет:
Таким образом, мы можем приблизительно оценить, что две трети недавнего падения цен на криптовалюты можно отнести на счет макрофакторов, а одну треть — на счет ослабления перспектив исключительно для криптовалют.
Комментируя будущее направление криптовалют, Coinbase говорит, что все зависит от того, как это воспринимает рынок. Динамика рынка изменится только тогда, когда изменится текущий медвежий прогноз в отношении криптовалют.
Связанные: Coinbase разъясняет обвинение в продаже данных пользователей властям
