- В отчете Coinbase Institutional говорится, что рынок уже частично оценил это одобрение, поэтому неясно, насколько еще вырастет курс биткоина в случае положительного решения SEC.
- Криптосообщество с нетерпением ожидает потенциального одобрения спотовых ETF на биткоин, однако анализ Coinbase показывает, что институциональным инвесторам потребуется больше времени для того, чтобы последовать за ним.
Крупнейшая в мире криптовалюта Bitcoin (BTC) продемонстрировала высокие показатели в 2023 году, и сообщество возлагает еще большие надежды на одобрение первого спотового Bitcoin ETF в США. Хотя надежды на ралли цены биткоина велики, в отчете Coinbase Institutional говорится, что цена одобрения уже частично заложена в цену.
В своем ежемесячном отчете Дэвид Дуонг, руководитель отдела институциональных исследований Coinbase Institutional, отметил:
Мы считаем, что расхождение в динамике биткоина и других токенов свидетельствует о том, что потенциальное одобрение одной или нескольких спотовых биткоин-эТП уже частично учтено в цене. В связи с этим становится не совсем понятно, насколько сильно биткоин сможет превзойти свои позиции в случае положительного решения Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC)».
С тех пор как в середине июня компания BlackRock (BLK) и другие признанные гиганты традиционных финансов подали заявку на создание ETF на основе спотового рынка, стоимость биткойна выросла на 8%. Эфир, вторая по величине криптовалюта по рыночной капитализации и лидер среди альтернативных криптовалют, напротив, снизился на 7,5%.
Биткойн преодолевает неблагоприятные макроэкономические условия
Биткойн, относящийся к категории макроактивов, опередил более широкий криптовалютный рынок даже на фоне некоторых неблагоприятных изменений в срочной структуре кривой доходности Казначейства США с середины июня. Это говорит о том, что на рынок BTC оказывают влияние факторы, не связанные с поведением кривой, например ожидания, связанные с ETF.
Примечательно, что стоимость биткойна растет, несмотря на увеличение спрэда между доходностью 10-летних и трехмесячных облигаций (наклон 3m10y), который с середины июня увеличился почти на 70 базисных пунктов и составил -0,8%. Это контрастирует с эфиром, который, следуя устоявшейся тенденции, снижался, сохраняя обратную зависимость от срочной структуры кривой доходности казначейских обязательств.
«Цены на криптовалюты находятся в обратной зависимости от изменения срочной структуры кривой доходности Казначейства США с середины первого квартала 23 года. Однако сила этой зависимости сильно отличается для BTC (по отношению к наклону кривой доходности за 3 м10 лет в США) и для ETH (по отношению к наклону кривой доходности за 3 м10 лет в США)», — сказал Дуонг.
Продолжится ли опережающий рост биткоина?
Криптовалютный рынок давно ожидал появления спотового ETF на биткоин, надеясь, что это откроет путь для притока основного капитала. По данным NYDIG, утверждение спотовых ETF на биткоин может привести к появлению нового спроса на крупнейший в мире цифровой актив в размере 30 млрд. долл.
Согласно анализу Coinbase, после утверждения спотовых ETF биткоин может потерять свое текущее преимущество перед более широким рынком, что мы наблюдали после запуска фьючерсных ETF в октябре 2021 года.
Заявление Coinbase подчеркивает неопределенность в вопросе о том, насколько сильно биткоин сможет превзойти рынок в случае положительного решения Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Хотя одно или несколько одобрений могут привести к значительному чистому притоку средств, для их материализации может потребоваться время, поскольку рынки часто проявляют нетерпение.
Этот сценарий проводит параллель с SPDR Gold Shares ETF (GLD), первым спотовым золотым ETF в США, который дебютировал 19 лет назад и в настоящее время имеет активы более 50 млрд. долл. Многие сторонники биткойна рассматривают эту криптовалюту как цифровое золото.
В последнее время Комиссия по ценным бумагам и биржам США решила не оспаривать решение суда о преобразовании Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) в спотовый Bitcoin ETF.