- Утверждение спотового ETF биткоина может вызвать спад открытого интереса в будущем.
- Неопределенность окружает текущие сроки утверждения Bitcoin ETF.
Ожидание возможного одобрения спот-фонда Bitcoin Exchange-Traded Fund (ETF) Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) вызвало заметный всплеск открытого интереса к фьючерсам на Bitcoin (BTC) на Чикагской товарной бирже (CME). Институциональные игроки позиционируют себя, но эйфория может быть недолгой, предупреждает K33 Research.
Исследовательская компания предупреждает, что как только SEC даст зеленый свет, давление продаж может спровоцировать спад как открытого интереса, так и премий.
Рекордно высокий открытый интерес
По данным CoinGlass ,9 января открытый интерес по фьючерсам BTC на CME достиг беспрецедентного уровня — 6,2 миллиарда долларов или 135 000 в пересчете на BTC . Этот скачок последовал за почти двукратным увеличением открытого интереса к биткоину на CME с 72 000 BTC в середине октября, что свидетельствует о растущем оптимизме среди участников рынка.
Бычьи настроения также подчеркиваются значительной премией в 18,7 % в годовом исчислении к спотовой цене, наблюдаемой во фронт-месячных фьючерсных контрактах CME, как сообщается в данных TradingView. Резкий рост открытого интереса в первую очередь объясняется растущими спекуляциями вокруг потенциального одобрения первых спотовых ETF на биткоин.
Инвесторы ожидают, что эти ETF смогут держать биткойн напрямую, отличаясь от традиционных ETF, основанных на фьючерсах. Кроме того, росту открытого интереса способствовал устойчивый приток средств во фьючерсные биткоин-фонды, такие как BITO компании ProShares, фьючерсы на BTC, торгуемые на CME.
Предостережение K33 Research
Несмотря на нынешний энтузиазм, компания K33 Research в своем отчете по рынку опубликовала предостережение. По прогнозам исследовательской компании, текущий режим высокого открытого интереса и премий может оказаться неустойчивым после того, как SEC одобрит спотовый ETF биткоина в США.
K33 отмечает, что около 43 % фьючерсных контрактов CME на биткоин связаны с фьючерсными ETF. Когда инвесторы переориентируются на более дешевые спотовые ETF, этим фьючерсным фондам придется закрыть свои позиции, что приведет к снижению открытого интереса и уровня премий.
Согласно анализу K33, оставшиеся 57 % фьючерсных контрактов CME на биткоин принадлежат активным участникам рынка, чьи позиции увеличились за последние три месяца. Держать эти позиции открытыми с текущей премией становится дорого, и, по прогнозам K33, инвесторы, скорее всего, будут стремиться получить прибыль, как только Bitcoin ETF получит одобрение.
Такая структурная ротация в сочетании с переходом к спотовым ETF может вызвать значительное давление продаж, что потенциально приведет к окончанию режима рекордного роста CME.
Потенциальная временная шкала спотового биткоин ETF
Тем временем Скотт Джонссон, финансовый юрист из Davis Polk, обрисовал сроки и вероятность одобрения биткоин ETF. По его оценкам, приказы об утверждении будут изданы после закрытия торгов в среду, запросы на ускорение от эмитентов последуют в четверг, а уведомление о вступлении в силу, поданное SEC, будет отмечено в пятницу.
Ожидается, что торги начнутся в следующий вторник, причем Джонссон считает, что вероятность одобрения на каждом этапе возрастает, а окончательная вероятность одобрения торгов составляет 100 %. Однако недавняя компрометация официального X-аккаунта SEC может сдвинуть эти сроки на неопределенный срок.
В настоящее время цена биткойна снижается на 0,63 % и составляет $45 486 при рыночной капитализации в $891 млрд и объеме торгов за 24 часа в $38,4 млрд.
