- В отчете Coinbase отмечается всплеск токенизации финансовых активов на фоне роста процентных ставок выше 5%, что свидетельствует о существенном изменении инвестиционной практики.
- Эта тенденция сталкивается с трудностями, включая инфраструктурные и правовые вопросы, а частные блокчейны создают риски для совместимости и ликвидности рынка.
В недавнем отчете Coinbase проливается свет на набирающую силу тенденцию токенизации финансовых активов. По мере того как процентные ставки преодолевают 5%-ный рубеж, токенизация становится авангардом цифровой трансформации финансовых активов. Это движение — не просто мимолетная тенденция, оно кардинально изменит инвестиционную деятельность и торговлю активами в ближайшие несколько лет.
Попутный ветер токенизации в условиях высокой доходности
Анализ Coinbase показывает, что в финансовом секторе происходит смена парадигмы, в основе которой лежит токенизация, особенно в условиях преобладания высокодоходной экономики. Эта тенденция опирается на растущую потребность в эффективности капитала и преимущества технологии блокчейн для мгновенных расчетов. По сравнению с 1,0-1,5% альтернативной стоимости в 2017 году, текущие номинальные процентные ставки сделали доводы в пользу токенизации более убедительными для финансовых учреждений.
Изначально токенизация была направлена на оцифровку прав собственности на неликвидные материальные активы. Однако в текущей экономической ситуации акцент был смещен в сторону финансовых активов, таких как суверенные облигации и фонды денежного рынка. Этот переход подчеркивает, что традиционные финансовые игроки могут использовать токенизацию в качестве важного компонента нового цикла криптовалютного рынка.
Преодоление трудностей и нормативных препятствий
Несмотря на позитивный прогноз, Coinbase отмечает, что путь к широкому распространению токенизации сопряжен с инфраструктурными и юрисдикционными проблемами. В настоящее время большинство организаций используют частные блокчейны, в основном из-за опасений по поводу рисков, связанных с публичными сетями, таких как уязвимости смарт-контрактов и перебои в работе сети. Такие частные сети, хотя и являются потенциально безопасными, в будущем могут привести к проблемам с совместимостью и фрагментарной ликвидностью, препятствуя формированию функционального вторичного рынка.
В отчете также говорится о разочаровании, которое постигло токенизацию в 2017 году, когда она не смогла в полной мере реализовать свой потенциал по размещению активов реального мира на блокчейне. Концепция заключалась в том, чтобы преобразовать право собственности на такие активы, как недвижимость, в цифровые токены для более широкого и демократичного доступа. Однако эта концепция не получила существенного воплощения, уступив место децентрализованным финансам (DeFi).
Сдвиг в динамике криптовалютного цикла
Заметно, что интерес к токенизации противостоит текущему криптовалютному циклу и глобальной динамике ставок. Агрессивное повышение ставок Федеральной резервной системой США и сокращение ее баланса резко контрастируют с постепенным повышением ставок и стабильным балансом в 2017-2018 годах. Это привело к всплеску стремления инвесторов к доходности, что подтолкнуло их к использованию протоколов, обслуживающих рынок токенизированных казначейских облигаций США.
Сдвиг в сторону токенизации подкрепляется также сравнительными преимуществами таких протоколов, как Maker, в которых наблюдается значительный рост ассигнований на активы реального мира (RWA). Более низкие ставки заимствования децентрализованных финансовых инструментов, таких как DAI, по сравнению со ставками заимствования традиционных финансовых инструментов привлекают внимание в текущей высокодоходной среде.
Дальнейшие перспективы токенизации
В перспективе Coinbase прогнозирует дальнейший рост интереса институтов к токенизации, обусловленный очевидными преимуществами, которые она дает в условиях высокопроцентной экономики. В настоящее время основное внимание уделяется инструментам рынка капитала, а не неликвидным материальным активам. Следующие один-два года считаются критическим периодом для консолидации платформ и юридической ясности, которые определят масштабы и темпы внедрения токенизации.
