- Крах UST пролил плохой свет на индустрию алгоритмических стейблкоинов, но один проект, который, похоже, стал еще сильнее, — это DAI, который сейчас является крупнейшим алгоритмическим стейблкоином.
- MKR, родной токен платформы MakerDAO, которая выпускает DAI, также вырос на 40 процентов, несмотря на то, что большинство криптовалют продолжают бороться на различных ценовых уровнях.
Крупнейший алгоритмический стейблкоин рухнул с 1 доллара до десятой части этой стоимости, а его рыночная стоимость снизилась с 19 до 1 миллиарда долларов. Крах UST, похоже, оказал далеко идущее влияние на многие другие криптовалюты, от связанных проектов, таких как LUNA, который рухнул почти до нуля, до более крупных проектов, таких как биткоин, который борется за $30 000. Но есть и один большой победитель — DAI.
DAI — это алгоритмический стейблкоин, но это почти все, что у него есть общего с UST. Во-первых, он выпущен децентрализованной автономной организацией (ДАО), известной как MakerDAO, и размещен на Ethereum в виде токена ERC-20. Будучи выпущенной DAO, она полагается на алгоритмы для поддержания привязки 1:1 к доллару США, в отличие от Tether, который полагается на центральную организацию.
На момент публикации DAI торгуется на уровне $1, как и было задумано. На самом деле, за прошедший год самое большое падение было 11 мая, когда он упал до $0,9961. Для сравнения, 11 мая был день, когда UST потерял половину своей стоимости и впервые в истории упал ниже $0,5, а весь рынок был в смятении. И все же DAI оставался стабильным.
Но пока DAI оставался стабильным во время беспорядков, как и было задумано, другая родственная монета росла. С момента потрясений на рынке 11 мая MKR вырос примерно на 50 процентов — с минимума в 992 доллара до сегодняшней цены в 1 479 долларов.
Генри Элдер, руководитель отдела децентрализованных финансов в Wave Financial, управляющей активами, считает, что вновь обретенная вера в MKR от MakerDAO связана с недавним падением UST. Он прокомментировал:
Это напрямую связано с взрывом UST. UST взорвался практически в тот же момент, когда спрос на него выровнялся, оставив Maker бесспорным королем децентрализованных стабильных монет на данный момент.
Майкл Буселла согласен. Генеральный партнер BlockTower Capital, который инвестировал в Dapper Labs, Injective Protocol и другие компании, считает:
Рынок, похоже, оценивает стабильность/умеренность в стране стабильных монет. DAI, скорее всего, играет на относительной стоимости, «показывает хорошие результаты» и уже проходил стресс-тестирование, являясь одной из немногих оставшихся игр на децентрализованных деньгах.
Как DAI удержался на своей привязи и какая ошибка была допущена UST
То, что DAI смогла выдержать большое испытание, которое принесло крах UST, — это большое достижение, считают многие. Однако для Луки Проспери, одного из руководителей MakerDAO, она «сделала только то, что должна была сделать». Лука является лидером по надзору за кредитованием в MakerDAO.
Итак, как DAI добился успеха? Во-первых, проект отличается от UST своей моделью привязки. В то время как UST полагался на теорию игр и считал, что арбитражные трейдеры будут удерживать цену на уровне 1 доллара ради своей личной финансовой выгоды, DAI полностью обеспечен. На самом деле, это избыточное обеспечение.
Чтобы добыть 100 DAI, пользователю потребуется заблокировать Ethereum на сумму 150 долларов. Если цена Ether начнет падать, пользователь должен немедленно пополнить залог, чтобы сохранить соотношение, иначе он рискует получить ликвидацию залога.
По данным Dai Stats, на момент публикации коэффициент залога составляет 165,18 процента, то есть каждый DAI обеспечен залогом в 165 долларов. Уже одно это дает DAI необходимый запас прочности на случай внезапных рыночных потрясений.
Как заявил Лука, DAI основана на консервативной модели, и хотя она, возможно, не такая гламурная, как Terra и ее модель UST, она гораздо более стабильна и почти не подвержена внезапным потрясениям.
Он прокомментировал:
Система была стабильной, потому что она была построена очень консервативным способом, и это потребовало больших усилий от членов основной команды, потому что это сообщество очень нетерпеливо. Поэтому, когда Terra росла, многие люди обвиняли нас в излишней консервативности. Но мы управляем валютой.
Вторая причина, по которой DAI сохранил свою силу на фоне краха UST, заключается в том, что он выпущен MakerDAO, децентрализованной автономной организацией. По своей природе DAO не имеют лидеров, и управление осуществляется демократическим путем сообществом посредством виртуального владения токенами управления.
Это большой плюс для DAI. В UST всегда был один человек, на которого все смотрели — До Квон. И как было видно, когда карточный домик рухнул, это может быть непосильной ответственностью. Квон выдвигал всевозможные предложения о том, как исправить потерянное дело, которым является LUNA, но ничего из этого не сработало. Многие также винят его за агрессивное и чрезмерное стремление к доминированию и власти.
Читать далее: Hedge-fund billionaire Bill Ackman: Terra was a crypto pyramid scheme
У DAI есть дополнительное преимущество — она вряд ли попадет в поле зрения регуляторов. Не имея единого лидера, DAO все еще остаются загадкой для правовой системы, и хотя регулирующие органы в конечном итоге найдут способ догнать эти организации, до сих пор они этого не сделали.
Лука подвел итог:
Я думаю, что давление со стороны регулирующих органов, безусловно, будет. Но я думаю, что Maker, скорее всего, не на переднем крае. Я думаю, что USDT, USDC, эти рампы — это передовая линия, а другие сервисы, которые позволяют ликвидности поступать в цепочку, будут тщательно изучаться.
