- Diskon Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) terhadap nilai aset bersih (NAB) ditutup secara penuh, menandai sebuah pencapaian penting.
- Persetujuan perpindahan ke ETF meningkatkan kematangan pasar kripto, mengurangi kekhawatiran tentang diskon yang terus-menerus.
Penutupan diskon terhadap nilai aset bersih (NAV) oleh Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) menandai awal baru dalam perdagangan Bitcoin, menghilangkan spread ini untuk pertama kalinya sejak Februari 2021. Transformasi ini mengikuti persetujuan regulasi yang memungkinkan Grayscale mengubah produk intinya menjadi dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin (ETF).
Lintasan GBTC sangat signifikan, karena diskonnya terhadap NAB telah berlaku sejak Februari 2021 hingga perubahan terbaru ini. Perkembangan ini terkait dengan Grayscale yang mendapat lampu hijau dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS untuk mengubah dana tersebut menjadi ETF Bitcoin, yang mulai diperdagangkan keesokan paginya bersama dengan 10 ETF lainnya.
Dana tersebut telah mengalami diskon yang signifikan, mencapai rekor terendah mendekati 50% pada Desember 2022, sehingga menimbulkan kekhawatiran dan kegelisahan di kalangan investor. Namun, ekspektasi persetujuan ETF musim panas lalu dan sentimen positif terhadap Bitcoin berkontribusi pada penyempitan diskon secara bertahap.
Sebelum persetujuan SEC ataskonversi ETF, diskon telah menyempit hingga serendah 5,6% pada hari Senin. Penyempitan diskon ini disambut baik di industri ini, karena dianggap sebagai kelegaan yang signifikan dan simbol kematangan evolusi sektor ini.
Sean Farrell, kepala strategi aset digital di FundStrat, mengungkapkan perspektifnya tentang perubahan tersebut, mencatat bahwa
“Konvergensi GBTC ke NAV adalah bantuan besar bagi ruang dan simbol industri yang bergerak ke tahap kedewasaan baru.”
Farrell menambahkan bahwa produk ini menyebabkan “banyak penderitaan yang tidak perlu dalam beberapa tahun terakhir karena alasan yang jelas”.
Struktur dana telah menjadi faktor kunci dalam adanya diskon. GBTC beroperasi mirip dengan dana tertutup, tidak memiliki mekanisme arbitrase intrinsik yang memungkinkan para pelaku pasar untuk membuat atau menebus saham sesuai kebijaksanaan mereka.
Kurangnya mekanisme penebusan yang tepat menyebabkan diskon besar terhadap nilai aset dasar, yang tidak hanya memengaruhi investor individu, tetapi juga menciptakan masalah kredit yang signifikan karena produk tersebut digunakan sebagai jaminan di seluruh ruang.
Hingga saat ini, likuiditas hanya tersedia di pasar sekunder yang dijual bebas. Dengan konversi dana menjadi ETF, Peserta Resmi sekarang dapat membuat dan menebus saham ETF pada NAB, dengan demikian menghubungkan harga pasar ETF dengan NAB mereka. Matt Kunke, analis riset mata uang kripto di GSR, mencatat bahwa diskon atau premi kemungkinan akan bervariasi hanya beberapa basis poin dari nilai nominal di masa mendatang.
Ke depan, Farrell mencatat bahwa akan menarik untuk melihat bagaimana diskon terhadap NAV berperilaku di Grayscale Ethereum Trust (ETHE) sekarang karena kemungkinan persetujuan ETF eter telah meningkat.
