- ETF Ether Grayscale yang akan datang mungkin akan mengalami arus keluar harian sebesar US$110 juta.
- Diskon Ethereum Trust terhadap NAV telah menyempit menjelang peluncuran ETF.
ETF Ether spot Grayscale yang belum diluncurkan dapat menghadapi arus keluar harian yang substansial jika mencerminkan kinerja konversi Bitcoin Trust ke ETF. Dalam penelitian terbaru, analis Kaiko memperkirakan arus keluar harian sebesar US$110 juta, yang menyumbang 30% dari volume perdagangan harian rata-rata Ether di Coinbase.
Proyeksi ini sejalan dengan arus keluar aset sebesar23% dari Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) pada bulan pertama setelah konversi ke ETF pada bulan Januari.
Dampak Potensial pada Pasar Ethereum
Grayscale Ethereum Trust (ETHE) saat ini memiliki lebih dari US$11 milyar aset yang dikelola. Jika tingkat arus keluar ETHE sama dengan GBTC, maka ini menyiratkan bahwa US$110 juta dapat mengalir keluar dari ETF setiap hari. Jika arus keluar ini terwujud, hal ini dapat memengaruhi pasar Ethereum secara keseluruhan, terutama bursa seperti Coinbase di mana volume ini diperdagangkan.
Konversi Grayscale Bitcoin Trust menjadi ETF menyebabkan penurunan 23% dalam AUM-nya di bulan pertama dengan basis aset turun menjadi US$6,5 milyar dari US$8,3 milyar. Tren ini diperkirakan akan terus berlanjut dengan Ethereum Trust, sehingga menghasilkan tingkat arus keluar yang serupa.
Hal ini juga dapat berdampak signifikan terhadap likuiditas Ethereum dan stabilitas harga, terutama pada periode awal setelah peluncuran ETF.
Diskon terhadap NAB dan Reaksi Pasar
Dalam tiga bulan terakhir, ETHE telah diperdagangkan dengan diskon terhadap NAV dengan diskon maksimum 26%. Tren ini berubah pada tanggal 23 Mei ketika SEC menyatakan beberapa bentuk persetujuan untuk ETF Ether spot; diskon mulai ditutup dan mencapai diskon 1,28% pada tanggal 24 Mei. Ini merupakan indikasi bahwa para pelaku pasar memindahkan perdagangan mereka dalam persiapan untuk ETF di pasar.
Namun, diskon GBTC terhadap NAB menurun drastis setelah mengubah strukturnya menjadi ETF. Sebelum transisi, GBTC diperdagangkan dengan diskon 17%, yang kemudian dibuka kembali, namun banyak investor yang dapat keluar dengan harga yang bagus.
Hal ini menunjukkan bahwa pada tanggal 24 Mei, GBTC diperdagangkan dengan diskon 0,03% terhadap NAB, dan dengan demikian, pasar memiliki kepercayaan yang tinggi terhadap struktur ETF.
Perkembangan Regulasi dan Stabilitas Pasar
Persetujuan ETF Ether spot oleh SEC inimemiliki konsekuensi bagi Ether hingga saat ini dipandang sebagai aset. Kurangnya panduan peraturan telah menjadi perhatian utama di kalangan investor, dan peluncuran ETF Ether telah mengatasi masalah ini. Reaksi jangka pendek mungkin berupa arus keluar, tetapi efek jangka panjangnya akan positif bagi Ethereum: lebih banyak legitimasi dan lebih sedikit masalah hukum.
Demikian pula, Grayscale Ethereum Trust juga telah mengubah pengaturan kustodiannya dan telah menunjuk Coinbase sebagai kustodian baru untuk aset Trust. Perjanjian ini menggantikan perjanjian kustodian sebelumnya dan mulai berlaku pada saat pembukaan perdagangan di NYSE Arca.
Selain itu, BNY Mellon juga akan mengambil alih fungsi tertentu dari Trust sebagai agen pengalihan Trust, yang berlaku efektif sejak tanggal pengakhiran perjanjian layanan sebelumnya. Pada saat artikel ini ditulis, Eth saat ini diperdagangkan di US$3.748,67, mencatat penurunan sebesar 4%.
