- Dengan ekspektasi yang tinggi terhadap persetujuan ETF Bitcoin, kekhawatiran akan potensi skenario “jual berita” muncul di antara para pelaku pasar.
- Kekhawatiran regulasi dan politik, termasuk kekhawatiran tentang manipulasi pasar, masalah privasi dan implikasi yang lebih luas terhadap komoditas lain.
Lonjakan Bitcoin yang luar biasa pada tahun 2023, lebih dari dua kali lipat nilainya, secara signifikan didorong oleh minat baru pada exchange-traded fund (ETF) Bitcoin. Pengajuan tak terduga oleh BlackRock ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada bulan Juni menarik perhatian pada kripto ini, menjadikannya salah satu aset berkinerja terbaik tahun ini, dengan keuntungan melebihi 100%.
Seiring meningkatnya ekspektasi untuk persetujuan ETF Bitcoin minggu ini, bahkan mungkin hari ini, para pelaku pasar mempertimbangkan potensi skenario“jual berita,” mempertanyakan apakah SEC akan memberikan lampu hijau untuk satu atau beberapa dari banyak aplikasi ETF Bitcoin spot.
Meskipun penolakan tetap menjadi sebuah kemungkinan, status quo ETF Bitcoin yang masih dalam ketidakpastian belum tentu merugikan industri kripto.
Persetujuan ETF Bitcoin tidak diragukan lagi akan menandakan kematangan seluruh sektor kripto, sebuah sentimen yang telah dibahas dalam analisis sebelumnya.
Namun, kekhawatiran dari politisi seperti Senator Elizabeth Warren dan regulator seperti Ketua SEC Gary Gensler menyoroti kekhawatiran bahwa melegitimasi industri melalui ETF Bitcoin dapat secara tidak sengaja mendukung pasar yang rentan terhadap penipuan, seperti yang diungkapkan dalam surat terbuka baru-baru ini dari Better Markets.
Kekhawatiran Atas Manipulasi Pasar
Keberatan historis SEC tentang ETF kripto, yang berakar pada kekhawatiran tentang manipulasi pasar, telah bertahan sejak pengajuan awal si kembar Winklevoss untuk ETF Bitcoin satu dekade lalu. Manipulasi pasar, yang merupakan masalah umum untuk ETF yang melacak indeks, dapat menimbulkan tantangan unik untuk Bitcoin karena sifatnya yang terdesentralisasi dan tidak adanya harga tunggal yang diterima secara universal.
Harga Bitcoin, yang sering kali dihitung dengan merata-ratakan nilainya di seluruh bursa tepercaya, dapat dipengaruhi oleh tindakan investor yang disengaja atau tidak disengaja, sehingga menciptakan potensi peluang arbitrase.
Meskipun manipulasi ini mungkin saat ini tidak menjadi perhatian yang signifikan bagi sebagian besar trader kripto, namun hal ini menimbulkan pertanyaan tentang dampaknya ketika para pemain institusional, yang sering disebut sebagai “The Quants,” masuk ke dalam pasar.
BlackRock mengusulkan “perjanjian pembagian pengawasan” melalui bursa kripto untuk mengatasi kekhawatiran SEC, tetapi masih ada keraguan tentang keefektifannya. Masalah privasi yang terkait dengan peningkatan pengawasan pasar diperparah oleh pertanyaan yang lebih luas tentang siapa yang benar-benar mendapat manfaat dari ETF Bitcoin.
Meskipun tampaknya menguntungkan bagi pemegang Bitcoin, kenaikan harga aset acuan yang terkait mungkin memiliki implikasi yang lebih luas untuk komoditas seperti emas dan minyak, yang memengaruhi investasi dan biaya penggunaan praktis.
Persetujuan potensial dari ETF Bitcoin, sementara tonggak sejarah untuk pasar kripto, mendorong evaluasi bernuansa implikasi yang lebih luas, lapor CoinDesk.
Karena Bitcoin terus menarik perhatian dan berpotensi mencapai valuasi US$1 juta per BTC, muncul pertanyaan mengenai kegunaan jangka panjangnya. Salah satu kekhawatiran utama adalah dampaknya terhadap biaya transaksi dan apakah peningkatan nilai akan membuat banyak pengguna, terutama yang berada di wilayah berkembang, keluar dari pasar.
Investor Institusional Menjual Pasar ETF Bitcoin
Berdasarkan data dari Greeks.Live, sinyal dari pasar opsi Bitcoin saling bertentangan. Volatilitas tersirat jangka pendek (IV) telah mengalami penurunan yang signifikan hari ini, terutama dengan opsi at-the-money (ATM) IV saat ini untuk 11 Juni turun di bawah 90%, menandai penurunan 30% dalam beberapa jam.
Bersamaan dengan itu, di tengah penembusan ke level tertinggi baru, perdagangan blok menunjukkan aktivitas yang relatif tenang, terutama ditandai dengan penjualan call dan pembelian put.
Menambah kerumitan, investor institusional memulai posisi jual di pasar ETF pada puncak momentumnya, sehingga menimbulkan pertanyaan tentang lintasan pasar di masa depan.
