- Kerapuhan keuangan Zona Euro semakin meningkat dengan raksasa ekonomi Jerman yang menumpuk utang sebesar 1,0687 triliun euro dan lebih banyak lagi.
- Jika Euro runtuh karena beratnya sendiri, adopsi Bitcoin dan kripto yang lebih cepat mungkin terjadi di Zona Euro.
Euro hanya bertahan sebagai mata uang resmi selama 21 tahun. Namun, setelah serikat moneter pada tahun 2002, nasib euro sudah tidak menentu. Akibatnya, Presiden ECB saat itu, Mario Draghi, mengumumkan pada tahun 2012 bahwa mata uang bersama ini akan dipertahankan dengan segala cara yang tersedia.
Lebih dari satu dekade setelah mencegah keruntuhan zona euro, ada risiko baru dari kejatuhannya. Zona Euro sedang bergulat dengan hutang yang terlalu banyak, seperti yang dikatakan oleh pakar pasar keuangan Alasdair Macleod.
Baik ECB maupun bank-bank sentral nasional negara-negara anggota telah terlibat dalam pencetakan uang yang berlebihan melalui pembelian obligasi pemerintah. Strategi ini memberikan fleksibilitas keuangan yang lebih besar kepada pemerintah dan bertujuan untuk menstimulasi inflasi. Program pembelian obligasi menyuntikkan total EUR 8,828 triliun ke dalam sirkulasi pada puncaknya.
Setelah periode kebijakan moneter yang akomodatif, inflasi memperoleh momentum. ECB menghentikan pembelian obligasi, yang menyebabkan penurunan total aset karena obligasi yang jatuh tempo tidak diganti dengan yang baru.
Dengan ECB menaikkan suku bunga untuk memerangi inflasi, imbal hasil obligasi pemerintah naik, menyebabkan nilai mereka menurun. Hal ini mengakibatkan kerugian dari pasar ke pasar, sebesar 700 miliar euro pada tahun lalu saja, menurut Macleod.
Meskipun jumlah ini mungkin tidak terlihat signifikan dibandingkan dengan total neraca keuangan saat ini sebesar 4,865 triliun euro, Macleod menekankan bahwa jumlah ini hampir enam kali lipat dari ekuitas yang disimpan di dalam Eurosystem.
Akankah Jerman Terus Mempertahankan Euro?
Dengan tingkat suku bunga yang tetap setinggi ini dan imbal hasil yang terus meningkat, ECB akan merasa sangat sulit untuk mencapai target inflasi sebesar 2%. Dalam hal ini, anggota zona euro harus menghadapi situasi ini dan melakukan pembayaran ekstra untuk mencegah potensi runtuhnya euro.
Keputusan mengenai hal ini tidak otomatis diambil oleh ECB. Parlemen di banyak negara anggota perlu memutuskan apakah akan terus mendukung euro dengan pembayaran yang substansial. Hal ini mungkin sangat menantang di negara-negara seperti Jerman, di mana AFD yang meningkat menentang inisiatif Eropa saat ini.
Jerman telah menjadi sumber keuangan untuk Eurosystem, dengan mengumpulkan hutang sebesar 1,0687 triliun euro dari negara-negara anggota euro lainnya di bank sentral Jerman. Praktik ini berasal dari negara-negara yang sedang kesulitan mencari dana dan negara-negara yang memiliki akses ke pinjaman dengan suku bunga tinggi. Hal ini menyebabkan lebih dari 1 triliun euro dalam bentuk tagihan Uni Eropa diselesaikan oleh Bundesbank, tanpa ada niat untuk membayar.
Mengingat situasi ini, minat Jerman untuk mempertahankan euro diragukan. Euro bukanlah pilihan yang diinginkan, dan Jerman mengadopsinya sebagian karena tuntutan Prancis selama negosiasi reunifikasi Jerman. Selain itu, transisi dari D-Mark ke euro menimbulkan tantangan, karena D-Mark yang kuat digunakan secara internasional dan cadangannya dikonversi ke euro.
Dalam istilah akuntansi, cadangan ini berubah menjadi kewajiban untuk Bundesbank dalam Eurosystem. Tahun lalu, pada September 2022, suku bunga ECB hanya 0,5 persen. Sekarang, suku bunga ECB mencapai 4 persen. Yayasan Flossbach von Storch berkomentar:
Bahkan jika suku bunga obligasi dan deposito rata-rata naik dua poin persentase, kerugian penilaian dan pembayaran bunga akan lebih besar daripada cadangan dan ekuitas Eurosystem. Eurosystem akan terlihat seperti dana lindung nilai yang telah berjudi dengan portofolio pinjaman raksasa yang dibiayai oleh utang.
Akankah Orang Eropa Mengadopsi Bitcoin dan Kripto?
Hingga saat ini, ECB telah menghindari kebangkrutan resmi Eurosystem dengan menggunakan satu strategi. Obligasi yang dibeli untuk mendorong inflasi tidak dicatat pada nilai pasar saat ini, yang jauh lebih rendah. Namun, mereka mendokumentasikannya dengan biaya pembelian awal.
Pertanyaan yang lebih besar adalah apakah perkembangan ini akan mendorong ke arah adopsi Bitcoin dan kripto. Sejauh ini, ketidakpastian regulasi telah menahan orang-orang untuk berpartisipasi dalam Bitcoin. Namun, jika kerapuhan keuangan tumbuh di zona euro, banyak hal dapat berubah secara tiba-tiba.
Hal ini dapat menyebabkan adopsi Bitcoin dan mata uang kripto lainnya lebih cepat. Selain itu, jika AS menyetujui ETF Bitcoin spot, persetujuan serupa dapat menyusul di Uni Eropa yang memicu adopsi Bitcoin lebih cepat.
