- Sebuah laporan dari Coinbase Institutional menunjukkan bahwa pasar telah memperhitungkan sebagian dari persetujuan ini, sehingga tidak pasti seberapa besar Bitcoin dapat mengungguli jika ada keputusan yang menguntungkan dari SEC.
- Komunitas kripto sangat menantikan potensi persetujuan ETF Bitcoin berbasis spot, tetapi analisis Coinbase menunjukkan bahwa akan membutuhkan lebih banyak waktu untuk arus masuk institusional untuk mengikutinya.
Mata uang kripto terbesar di dunia, Bitcoin (BTC), telah menunjukkan kinerja yang kuat pada tahun 2023 dan komunitas memiliki ekspektasi lebih lanjut dengan disetujuinya ETF Bitcoin spot pertama di AS. Meskipun harapan untuk reli harga Bitcoin sangat tinggi, sebuah laporan dari Coinbase Institutional menyatakan bahwa persetujuan tersebut telah diperhitungkan sebagian.
Dalam laporan bulanannya, David Duong, kepala penelitian institusional di Coinbase Institutional, mencatat:
Kami pikir perbedaan dalam kinerja bitcoin dan token lainnya menunjukkan bahwa potensi persetujuan dari satu atau lebih ETP bitcoin spot telah diperhitungkan sebagian. Hal ini membuat kurang jelas seberapa besar bitcoin dapat mengungguli jika keputusan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) yang menguntungkan terjadi.
Sejak BlackRock (BLK) dan raksasa mapan lainnya di bidang keuangan tradisional mengajukan permohonan ETF BTC berdasarkan pasar spot pada pertengahan Juni, Bitcoin telah mengalami peningkatan nilai sebesar 8 persen. Sebaliknya, ether, mata uang kripto terbesar kedua berdasarkan kapitalisasi pasar dan pemimpin di antara mata uang kripto alternatif telah mengalami penurunan sebesar 7,5 persen.
Bitcoin Mengarungi Makro yang Tidak Menguntungkan
Bitcoin, yang dikategorikan sebagai aset makro, telah mengungguli pasar mata uang kripto yang lebih luas, bahkan dalam menghadapi perkembangan yang tidak menguntungkan dalam struktur jangka waktu kurva imbal hasil obligasi AS sejak pertengahan Juni. Hal ini menunjukkan bahwa faktor-faktor di luar perilaku kurva, seperti ekspektasi seputar ETF, telah memengaruhi pasar BTC.
Hebatnya, nilai Bitcoin telah meningkat meskipun ada spread yang melebar antara imbal hasil pada surat utang 10 tahun dan tiga bulan (kemiringan 3m10y), yang telah meningkat hampir 70 basis poin menjadi -0,8 persen sejak pertengahan Juni. Hal ini berbeda dengan ether, yang mengikuti pola yang sudah ada, mengalami penurunan dengan tetap mempertahankan hubungan terbalik dengan struktur jangka waktu kurva imbal hasil obligasi.
“Harga kripto memiliki hubungan terbalik dengan perubahan struktur jangka waktu kurva imbal hasil Treasury AS sejak pertengahan 1Q23. Tetapi kekuatan hubungan itu sangat berbeda untuk BTC (vs kemiringan 3m10y AS) dibandingkan dengan ETH (vs kemiringan 3m10y AS), “kata Duong.
Akankah Performa Bitcoin Berlanjut?
Pasar mata uang kripto telah lama mengantisipasi pengenalan ETF Bitcoin berbasis spot, dengan harapan bahwa hal itu akan membuka jalan bagi modal arus utama untuk masuk. Menurut NYDIG, persetujuan ETF Bitcoin berbasis spot berpotensi menghasilkan $30 miliar permintaan baru untuk aset digital terbesar di dunia.
Menurut analisis Coinbase, setelah ETF berbasis spot disetujui, Bitcoin mungkin kehilangan keunggulannya saat ini di pasar yang lebih luas, seperti yang kami amati setelah peluncuran ETF berbasis futures pada Oktober 2021.
Pernyataan Coinbase menyoroti ketidakpastian seputar seberapa besar Bitcoin dapat mengungguli pasar jika ada keputusan yang menguntungkan dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). Meskipun satu atau lebih persetujuan dapat menghasilkan arus masuk bersih yang substansial, arus masuk ini mungkin membutuhkan waktu untuk terwujud, karena pasar sering kali menunjukkan ketidaksabaran.
Skenario ini mirip dengan SPDR Gold Shares ETF (GLD), ETF emas spot pertama di Amerika Serikat, yang memulai debutnya 19 tahun yang lalu dan sekarang memiliki aset lebih dari $50 miliar. Banyak pendukung Bitcoin menganggap mata uang kripto ini sebagai emas digital.
Dalam perkembangan terbaru, SEC AS telah memutuskan untuk tidak menggugat keputusan pengadilan yang mengubah Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) menjadi ETF Bitcoin spot.
