- Pada tanggal 27 Januari, CBOE BZX Exchange secara resmi mengajukan pengajuan 19b-4 ke SEC AS mengenai amandemen dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin dan Ethereum.
- Mekanisme in-kind yang diusulkan dirancang untuk meningkatkan efisiensi operasional sekaligus meningkatkan likuiditas dan menawarkan fleksibilitas yang lebih besar bagi investor institusional yang mengelola dana ini.
Cboe BZX Exchange, platform perdagangan ekuitas dan opsi yang berbasis di Amerika Serikat, telah mengajukan proposal kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk mengubah ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) dan 21Shares Core Ethereum ETF (CETH).
Perubahan yang diusulkan tersebut diungkapkan oleh Presiden ETF Store Nate Geraci pada 28 Januari melalui X dan berupaya untuk mengizinkan kreasi dan penebusan dalam bentuk barang dan jasa untuk ETF ini, sebuah langkah yang dapat merevolusi operasi ETF kripto.
Cboe files 19b-4 to permit in-kind creations & redemption on BOTH the ARK 21Shares Bitcoin ETF & 21Shares Core *Ethereum* ETF… pic.twitter.com/lQklURfNbU
— Nate Geraci (@NateGeraci) January 27, 2025
Pembuatan dan penebusan dalam bentuk barang dan jasa menggambarkan mekanisme di mana aset fisik seperti Bitcoin atau Ethereum digunakan untuk membuat atau menebus saham dalam dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), melewati transaksi tunai.
Ketika saham ETF baru diterbitkan, partisipan resmi (AP) memberikan Bitcoin atau Ethereum sebagai pembayaran alih-alih menggunakan uang tunai. Demikian juga, ketika AP menebus saham, mereka menerima jumlah mata uang kripto yang setara, bukan uang tunai.
Metode ini membantu memastikan bahwa nilai ETF mencerminkan aset acuannya dan mengurangi biaya dan kerumitan yang timbul akibat pertukaran uang tunai.
Mekanisme in-kind meningkatkan operasi ETF dengan menurunkan biaya, meningkatkan likuiditas, dan memastikan efisiensi harga. Mekanisme ini mengurangi biaya transaksi dan peristiwa kena pajak, menawarkan fleksibilitas bagi investor institusional, dan menyelaraskan harga ETF dengan aset acuan, yang menyoroti pentingnya pengajuan Cboe baru-baru ini.
Analis Bloomberg, James Seyffart, memuji proposal tersebut, dengan menekankan bahwa mekanisme in-kind merampingkan operasi ETF dengan mengurangi jumlah langkah dan pihak-pihak yang terlibat. “Menurut saya, ETF seharusnya diizinkan untuk melakukan hal ini sejak awal, tetapi komisaris Dem SEC menentangnya.” Seyffart mencatat pada X.
Pergeseran di Seluruh Industri Menuju Model Barang dan Jasa
Proposal Cboe mengikuti aplikasi serupa dari Nasdaq atas nama BlackRock untuk iShares Bitcoin Trust (IBIT). ETF BlackRock, yang diluncurkan pada Januari 2024, telah menjadi ETF Bitcoin spot terbesar, dengan hampir $40 miliar arus masuk, menandai debut ETF paling sukses dalam sejarah. SEC pada awalnya menyetujui ETF Bitcoin dan Ethereum untuk transaksi berbasis uang tunai, tetapi adopsi mekanisme in-kind yang terus meningkat menandakan pergeseran dalam strategi regulasi dan operasional.
Tren ini semakin diperkuat oleh keputusan SEC pada Oktober 2024 untuk menyetujui modifikasi aturan yang memungkinkan perdagangan opsi pada ETF Bitcoin spot. Persetujuan tersebut memungkinkan CBOE untuk mencantumkan opsi pada sepuluh ETF Bitcoin, meskipun Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC) tidak termasuk.
ARKB menempati peringkat sebagai ETF Bitcoin terbesar keempat, dengan US$2,91 miliar dalam arus masuk bersih kumulatif, US$5,10 miliar dalam total aset bersih, dan pangsa 0,25% dari total pasar Bitcoin. Sementara itu, CETH adalah ETF Ethereum terbesar ke-8, melaporkan arus masuk kumulatif sebesar $11,40 juta dan aset bersih sebesar US$16,77 juta pada 27 Januari. Angka-angka ini mencerminkan pengaruhnya yang semakin besar dalam lanskap ETF kripto yang kompetitif.
Jika disetujui, amandemen Cboe dapat menetapkan standar baru untuk operasi ETF kripto, dan dengan mengadopsi model in-kind, industri ini bertujuan untuk menyelaraskan ETF kripto dengan praktik ETF tradisional, menandakan pasar yang matang di bawah administrasi SEC yang baru.
