Source : Midjourney
Cela ne s’est pas encore produit dans l’espace DeFi, mais c’est une proposition séduisante : Et si, au lieu de chercher une bourse pour coter la paire que vous souhaitez échanger, vous pouviez simplement créer le marché vous-même ? Il est vrai qu’il existe un certain nombre de bourses différentes offrant une grande variété de paires à négocier. Cependant, il est important de réaliser à quel point le marché des crypto-monnaies est dynamique et à quelle vitesse il évolue à tout moment. Le nombre de jetons lancés régulièrement ne fera probablement qu’augmenter à mesure que de nouvelles chaînes, de nouvelles plateformes et de nouveaux marchés géographiques ouvriront leurs portes à l’industrie des crypto-monnaies. Avec tout ce mouvement, de nombreuses paires de jetons peuvent être laissées de côté ou souffrir d’un retard stagnant dans leur cotation. Même avec des marchés de niche, l’écosystème Web3 s’agrandit de plus en plus et gagne suffisamment de traders pour garantir qu’il y aura suffisamment d’échanges disponibles si la paire est suffisamment intéressante.
La question est donc de savoir si l’inscription à un marché à l’initiative de l’utilisateur est une chimère Étonnamment, pas pour longtemps, si dYdX a du succès avec sa suite d’outils Unlimited, dont le lancement est prévu à l’automne. L’un de ces outils, le MegaVault, montre les éléments qui seraient nécessaires pour des cotations de marché sans autorisation. Il vaut la peine d’explorer leur proposition sur cette idée, mais aussi d’examiner ce modèle dans son ensemble. Cette idée fera-t-elle son chemin dans le reste du secteur et présente-t-elle un intérêt pour les opérateurs et les fournisseurs de liquidités ? C’est ce que nous allons découvrir.
Une longue queue de créneaux d’appariement
La version dYdX du « Consolidated Liquidity Vault » résout deux problèmes cruciaux, ce qui est une bonne chose car le premier problème crée en fait le second. Le premier problème, comme mentionné ci-dessus, est la série de lacunes créées pour l’inscription des paires de jetons. Ces lacunes sont dues au calendrier des sorties, à un manque d’intérêt perçu (la bourse ne crée pas de liste de marché parce qu’elle ne voit pas de demande) ou au fait qu’elle ne suit tout simplement pas tous les nouveaux jetons. Étant donné que les paires de jetons les plus populaires sont répertoriées, la majorité des échanges se poursuivent et il n’y a pas d’agitation majeure. Cependant, si l’essor d’Internet nous a appris quelque chose, c’est bien le pouvoir de la longue traîne : utiliser l’efficacité des technologies numériques pour servir des marchés de plus en plus petits, y compris des marchés d’un seul client. Tous ces petits marchés peuvent s’additionner et prendre de la valeur lorsque le coût de l’activité est très faible. Dans le cas présent, le coût de la création de listes de marché est très faible. Il s’agit simplement d’identifier de petites quantités de demande qui, ensemble, créent une activité globale suffisante pour enthousiasmer la communauté. Ce développement de l’activité peut alors créer des frais, et donc des récompenses, pour ceux qui contribuent à le rendre possible. Si le processus peut être piloté par l’utilisateur, en particulier dans le cadre d’un processus sans autorisation, il est encore plus efficace. Dans ce cas, l’autorisation n’a pas besoin d’impliquer un organisme centralisé ou, s’il n’y en a pas, une approbation de gouvernance de la part d’une DAO.
Le fait que les utilisateurs identifient et mettent en place les paires de jetons de longue traîne, et qu’ils le fassent sans autorisation, crée un système. Ce dernier génère de nouvelles façons pour les utilisateurs d’échanger, tout en n’utilisant presque pas de ressources pour y parvenir. Avec des organisations décentralisées telles que DeFi, c’est un moyen idéal de trouver de nouveaux produits et services, où la demande du marché et la mise en place du produit sont réalisées par les utilisateurs eux-mêmes. dYdX suit à peu près ce processus, et il semble qu’il s’agirait d’un livre de jeu solide pour d’autres échanges cherchant à servir le marché de la longue traîne pour les listes de jetons. Cette longue traîne est toutefois à l’origine du second problème : la liquidité.
Liquidité sur demande
Avoir une offre de produits de niche à longue traîne est une bonne chose, mais seulement si vous n’avez pas à utiliser de capital pour les offrir, au moins jusqu’à ce qu’une commande ait été confirmée. Dans un modèle traditionnel, vous pourriez envisager d’attribuer une certaine quantité de liquidités aux paires en fonction de la demande que vous anticipez. Cela fonctionnerait probablement pour les paires les plus populaires, mais ne créerait aucune sorte de liquidité minimale nécessaire pour soutenir un marché pour ces paires de niche à négocier. De plus, comme il s’agit de paires de niche, toutes les estimations que vous donnerez seront des suppositions approximatives. Cela signifie donc que soit la liquidité ne sera pas suffisante et le marché sera inefficace, soit la liquidité est plus que suffisante et elle est gaspillée. Dans un cas comme dans l’autre, il s’agit d’une situation peu glorieuse si l’on se soucie un tant soit peu d’efficacité.
La solution, qui a été dévoilée par le titre, consiste à consolider la liquidité dans un coffre-fort unique qui sert à tous les appariements. Baptisé MegaVault par dYdX, le concept serait similaire pour n’importe quel fournisseur. Chez dYdX, les utilisateurs déposent de l’USDC dans le coffre-fort, qui commence immédiatement à produire du rendement. Les liquidités consolidées sont utilisées sur les marchés, exactement là où elles sont nécessaires pour servir les transactions. Cela génère à son tour des revenus, des commissions et d’autres rendements qui sont utilisés pour rémunérer les fournisseurs de liquidités. L’USDC peut être récupéré à tout moment, ce qui permet aux utilisateurs de conserver un capital à faible risque. Bien entendu, les autres chaînes qui choisissent de créer leur propre chambre forte consolidée pour les liquidités pourraient également offrir un blocage sans pénalité ou créer diverses options de blocage afin d’offrir de meilleurs taux de rendement.
Perspectives d’avenir
Cet automne devrait être particulièrement intéressant avec le déploiement de dYdX Unlimited, en particulier la fonction MegaVault qui présentera le premier service de cotation de marché sans permission de DeFi, soutenu par un coffre-fort de liquidité consolidé. Compte tenu des autres produits de la plateforme et de ses résultats, on peut s’attendre à ce que le MegaVault se déroule lui aussi sans problème. Il permettra à de nombreux autres acteurs de l’espace DeFi d’être les premiers à découvrir ce type de service, ce qui pourrait les inciter à proposer quelque chose de similaire à leurs propres communautés. L’avenir nous le dira, mais alors que l’espace Web3 continue de se développer, c’est un excellent signe de voir que les plates-formes confient directement à leurs utilisateurs les rênes de l’inscription au marché. Cela permet de garantir qu’elles offrent exactement ce que les communautés veulent réellement.
