- Le cofondateur de Framework Ventures avertit que la réglementation américaine sur les stablecoins pourrait affaiblir la domination du dollar. Cette même réglementation pourrait pousser l’innovation financière à l’étranger.
- La loi GENIUS pourrait empêcher les émetteurs étrangers de stablecoins d’accéder au marché du Trésor américain. Ce qui limiterait la concurrence et étoufferait la croissance de la finance numérique.
Le dernier projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis a suscité une nouvelle controverse. Alors que certains estiment qu’il s’agit d’une action calculée pour préserver la stabilité économique, d’autres considèrent que cette stratégie est davantage orientée vers l’aide aux entreprises financières d’origine.
Vance Spencer, cofondateur de Framework Ventures, a même déclaré qu’en empêchant les émetteurs étrangers de stablecoins d’accéder au marché obligataire américain, cette restriction mettrait en péril la domination mondiale du dollar américain. Mais est-ce bien le cas ?
I don't comment directly on regulation much but I would like to flag an emerging regulatory battle that is happening in D.C.
The soon-to-be revealed stablecoin markup apparently has requirements to shut off access to the treasury market to centralized international stablecoin…
— Vance Spencer (@pythianism) February 24, 2025
Pourquoi le projet de loi américain sur les stablecoins est-il controversé ?
La mesure demande au département du Trésor d’enquêter sur les risques éventuels des stablecoins autofinancés et propose de les interdire pendant deux ans. Simultanément, le Comptroller of the Currency (OCC) se voit confier davantage de pouvoirs pour superviser les émetteurs de stablecoins. Ce qui permet de maintenir la stabilité et le contrôle du système financier, comme nous l’avons indiqué précédemment.
Sur le papier, ce contrôle semble approprié. Le fait de donner à l’OCC une autorité totale permet au gouvernement de s’assurer que les stablecoins ne commencent jamais à mettre en péril l’économie. Les critiques ont cependant réagi. Puisque ce contrôle est également considéré comme limitant l’accès des émetteurs étrangers de stablecoins au marché obligataire américain. Il compromet ainsi la flexibilité de l’écosystème financier mondial.
L’influence politique derrière cette politique
En particulier sous la présidence Trump, le secteur des crypto-monnaies est actuellement assez agressif pour renforcer son impact politique. Bien que les avis sur cette politique soient partagés, la volonté de la Maison Blanche et du Congrès de promulguer des règles relatives aux actifs numériques est considérée comme une étape industrielle importante. Après tout, le secteur s’intègre désormais dans l’écosystème financier au sens large et n’est plus seulement une expérience technologique.
Mais avec des règles plus strictes, on peut s’interroger sur les véritables motivations derrière ces changements. S’agit-il réellement d’intérêts politiques en jeu ou simplement d’une protection économique légitime?
Spencer estime que cette approche réglementaire plus sévère bénéficie principalement aux groupes de financement traditionnels. Selon lui, ces institutions s’efforcent de garder le contrôle du marché face à l’émergence des crypto-monnaies. Cette analyse suggère que la régulation pourrait servir les intérêts des acteurs financiers établis plutôt que le bien public.
Le Tether subit des pressions politiques sur le marché américain des Stablecoins
Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, est lui aussi inquiet. Il affirme que ses rivaux tentent de l’évincer du marché américain des stablecoins en utilisant des liens politiques.
Si cette approche est suivie, l’USDT, le stablecoin le plus utilisé dans le monde, pourrait perdre du terrain dans le pays qui sert de plaque tournante aux activités financières mondiales. Les pays en développement qui dépendent de l’USDT pour leurs transactions en dollars pourraient en souffrir.
En outre, les restrictions imposées aux émetteurs étrangers de stablecoins pourraient retarder le développement du secteur de la finance numérique. Certains experts avertissent même que cette approche encouragerait l’innovation en dehors des États-Unis, sapant ainsi l’hégémonie américaine dans le secteur.
Mesures réglementaires : Protection ou restriction du marché ?
Cette réglementation est-elle réellement destinée à protéger l’économie américaine ou constitue-t-elle plutôt un obstacle à l’expansion régulière de la monnaie ? La solution n’est pas encore connue. Il est certain que cette approche aura un impact significatif sur la manière dont les stablecoins seront contrôlés et utilisés au cours des prochaines années.
En outre, si la restriction de deux ans est maintenue, il n’est pas improbable que le marché cherche des substituts en dehors des États-Unis.
