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- Alors que l’Europe se prépare à mettre en œuvre le règlement sur les marchés des cryptoactifs (MiCA) d’ici fin 2024, le paysage des stablecoins libellés en dollars américains est sur le point de subir une transformation significative.
- Dans une interview exclusive, Gijs op de Weegh, PDG et fondateur de Stablr, fournit une analyse détaillée de la façon dont ces réglementations vont remodeler la dynamique du marché des stablecoins adossés à des USD en Europe.
Avec les règles strictes de MiCA interdisant les stablecoins non régulés et imposant des restrictions de trading à leurs homologues régulés, la liquidité des stablecoins en USD devrait diminuer. Ce qui ouvriraitt potentiellement la voie aux stablecoins en EUR et USD régulés par l’UE pour capturer une plus grande part de marché. Gijs discute de l’impact de ces réglementations sur les acteurs majeurs tels que Circle et de la manière dont les entreprises plus petites, telles que Stablr, élaborent des stratégies pour naviguer dans le paysage réglementaire en constante évolution.
- Collin Brown : Pouvez-vous expliquer ce que la réglementation MiCA signifie pour les stablecoins libellés en dollars américains opérant en Europe ?
Gijs op de Weegh: Le marché des crypto-actifs est principalement tarifé en dollars américains, ce qui rend l’utilisation de stablecoins en USD courante et garantit une liquidité élevée. Avec la mise en œuvre des règles MiCAR, les stablecoins non réglementés seront interdits sur le marché européen. Ces règles sont clairement définies et l’échéance est fixée à la fin de 2024. Les stablecoins en USD réglementés seront soumis à des restrictions en termes de nombre de transactions et de volume. Par conséquent, la liquidité des stablecoins en USD existants diminuera, ce qui permettra aux stablecoins en EUR et en USD réglementés par l’UE de gagner des parts de marché. En raison de ces restrictions, on peut s’attendre à ce que plusieurs stablecoins augmentent leur présence sur le marché de l’UE.
- Collin Brown : Comment le statut établi de Circle dans l’industrie des crypto-monnaies influence-t-il le paysage concurrentiel pour des entreprises plus petites comme StablR dans l’UE ?
Gijs op de Weegh: Notre modèle d’entreprise repose sur des partenariats, et tandis que nous développons notre réseau, Circle fait de même. À mon avis, la présence de Circle en tant qu’émetteur réglementé de stablecoins sur le marché européen est un moteur de croissance important. Elle joue un rôle crucial dans l’adoption des stablecoins en Europe.
- Collin Brown : Quels ajustements significatifs les entreprises comme Circle ont-elles dû apporter à leur modèle économique pour se conformer à la réglementation MiCA en Europe ?
Gijs op de Weegh: C’est un sujet fascinant. Pour émettre des stablecoins fongibles, je suis sûr que Circle a dû prendre des dispositions importantes concernant le capital réglementaire, car comment deux actifs différents avec des caractéristiques différentes peuvent-ils être fongibles autrement ? En effet, comment deux actifs différents ayant des caractéristiques différentes peuvent-ils être fongibles ? Soit les deux actifs ont les mêmes conditions, soit ils ne sont pas fongibles.
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Collin Brown : Comment ces réglementations affectent-elles la fongibilité des stablecoins adossés à l’USD, et voyez-vous des solutions de contournement pour d’autres émetteurs comme Tether ?
Gijs op de Weegh: Si les exigences en matière de capital réglementaire diffèrent entre les stablecoins émis en Europe et ceux provenant d’autres juridictions, cela crée une opportunité d’arbitrage. Cela pourrait permettre à des émetteurs comme Tether d’émettre à la fois de l’USDT et de l’USDT européen sans adhérer aux exigences strictes en matière de capital réglementaire pour la plupart de leurs activités. Pour que le MiCAR soit efficace, les exigences doivent être claires et garantir des conditions de concurrence équitables pour tous les émetteurs.
- Collin Brown : Quels effets d’entraînement la réglementation MiCA pourrait-elle avoir sur les émetteurs américains de stablecoins ?
Gijs op de Weegh: Je pense que MiCAR est suivi de près par les régulateurs du monde entier. Si MiCAR est introduit en douceur et de manière efficace, il pourrait créer un précédent que d’autres pays pourraient suivre. La MiCAR pourrait devenir un modèle pour le secteur mondial des cryptomonnaies.
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Collin Brown : Quel pourrait être l’impact sur les échanges centralisés proposant des stablecoins libellés en USD dans l’UE ?
Gijs op de Weegh: Les bourses proposeront probablement à leurs clients européens des stablecoins en USD et en EUR conformes au MiCAR afin de maintenir leur activité et d’offrir toutes les options possibles. Au fil du temps, on s’attend à ce que de nombreux sites transfèrent progressivement une part importante de leur volume de stablecoins en USD vers des stablecoins en EUR.
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Collin Brown : Quelles sont les implications plus larges pour le paysage concurrentiel mondial des stablecoins ?
Gijs op de Weegh: Le statut réglementaire des stablecoins européens ouvre de nombreuses nouvelles opportunités commerciales, similaires à l’introduction des ETF Bitcoin. Grâce à cette clarté réglementaire, davantage d’institutions et de gestionnaires d’actifs se sentiront à l’aise pour explorer et utiliser les stablecoins, ce qui donnera un coup de fouet à l’ensemble de l’écosystème des stablecoins.
- Collin Brown : D’où pensez-vous que viendront les prochains changements majeurs sur le marché européen des crypto-monnaies ?
Gijs op de Weegh: Les prochains changements majeurs sur le marché européen des crypto-monnaies viendront probablement des licences MiCAR pour les échanges. À partir de l’année prochaine, les bourses ne seront plus limitées aux marchés locaux, mais pourront opérer à l’échelle paneuropéenne.
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Collin Brown : Comment pensez-vous que les marchés britannique et américain réagiront à ces changements réglementaires en Europe ?
Gijs op de Weegh: Pour l’instant, il s’agit davantage d’une question politique que réglementaire. Cependant, s’il existe un appétit politique pour les crypto-monnaies au Royaume-Uni et aux États-Unis, MiCAR sera probablement suivi de près et pourrait influencer les futures réglementations sur ces marchés.
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Collin Brown : À long terme, quelle est l’ampleur de la progression des stablecoins adossés à l’euro ?
Gijs op de Weegh: Nous avons littéralement commencé il y a deux semaines, et bien que le marché soit encore en train de prendre forme, nous voyons déjà des mouvements et des actions significatifs. À court terme, les opportunités se situent principalement dans l’espace cryptographique. Toutefois, à long terme, les secteurs de la banque et du paiement devraient dépasser les crypto-monnaies sur le marché des stablecoins. Davantage de produits et de solutions de niveau 2 s’adresseront aux stablecoins, les cas d’utilisation dans la finance traditionnelle étant progressivement adoptés au fil des ans. Nous n’en sommes qu’au début de ce voyage.
Collin Brown : Merci beaucoup pour votre analyse détaillée. Nous sommes impatients de voir comment Stablr et les stablecoins vont façonner l’avenir des paiements. A bientôt !
