- Le bitcoin et le Nasdaq luttent contre la vigueur du yen, le bitcoin chutant de 5 % ce mois-ci après une baisse de 17 % en février.
- La remontée du yen entraînée par la hausse des rendements des obligations japonaises pourrait s’estomper. Ce qui pourrait atténuer la pression sur les marchés du bitcoin et du Nasdaq.
Le bitcoin et le Nasdaq sont confrontés à de fortes baisses alors que le yen japonais se renforce et que les rendements des obligations d’État augmentent. La crypto, qui se négocie actuellement à près de 81 400 dollars, a chuté de 5 % ce mois-ci, prolongeant la baisse de 17 % enregistrée en février. Son cours a brièvement atteint 79 000 dollars au début du 28 février, ce qui témoigne de la volatilité persistante du marché des cryptomonnaies.
Pendant ce temps, le Nasdaq est également en difficulté, reflétant les préoccupations générales des investisseurs. Le moment choisi pour cette chute du marché coïncide avec un renforcement significatif du yen japonais, ce qui a suscité des spéculations sur une éventuelle corrélation. La hausse du yen a été alimentée par une forte augmentation des rendements des obligations d’État japonaises (JGB), qui ont atteint des niveaux inégalés depuis plus de 16 ans.
Cette flambée des rendements s’explique par l’attente généralisée de nouvelles hausses de taux de la part de la Banque du Japon (BoJ) et par la liquidation du marché obligataire mondial. Le rendement des obligations japonaises à 10 ans a franchi la barre des 1,5 %. Tandis que le rendement des obligations à 30 ans a dépassé les 2,5 %, ce qui indique des pressions inflationnistes et une réorientation de la politique monétaire du Japon.
Le bitcoin et le Nasdaq trouveront-ils un répit ?
Bien que le yen ait connu une forte progression, certains pensent que sa dynamique haussière pourrait atteindre son apogée. Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) montrent que les positions spéculatives sur le yen ont atteint un niveau record la semaine dernière. Une telle situation de surexploitation du marché conduit souvent à un retournement, qui pourrait soulager le bitcoin et le Nasdaq.
L’équipe G10 FX Strategy de Morgan Stanley a également averti que la force du yen pourrait ne pas durer longtemps. La société a déclaré :
Nous sommes désormais prudents quant à la poursuite de la hausse du yen, compte tenu du positionnement spéculatif tendu et du fort appétit d’achat de la part de la communauté nationale.
L’un des principaux facteurs limitant l’appréciation du yen est le programme Nippon Individual Savings Account (NISA). Il encourage les investisseurs japonais à acheter des actifs étrangers pendant les périodes de baisse des risques. En outre, le système de retraite public japonais a tendance à se rééquilibrer au détriment des actifs libellés en yens, ce qui empêche une hausse prolongée de la monnaie.
Les tendances historiques pourraient signaler un retournement de tendance
Si l’on examine les tendances passées, on constate qu’une dynamique de marché similaire s’est produite en août 2023. Le yen s’est fortement apprécié, ce qui a entraîné une chute importante des actions. Toutefois, cette remontée du yen a fini par s’estomper, déclenchant un regain d’intérêt pour le risque qui a profité au bitcoin et au Nasdaq.
La paire de devises USD/JPY sert d’indicateur clé. Elle a rebondi depuis son plus bas niveau de 140 en juillet-août et a finalement atteint 158,50 en janvier 2024. Le bitcoin a suivi une trajectoire similaire. En effet, il se remet de son effondrement de début août à 50 000 dollars avant de se redresser pour atteindre de nouveaux records historiques au-dessus de 108 000 dollars en janvier.
Pour l’instant, l’USD/JPY se négocie à 147, en légère hausse par rapport à un plus bas de cinq mois de 145,50 observé tôt mardi. Le rétrécissement de l’écart de rendement entre les obligations américaines et japonaises, qui a maintenant atteint 2,69 %, soutient également une perspective plus haussière pour le yen.
