- Un nouveau rapport de Coinmetrics examine pourquoi le système d’inflation de Stellar Lumens, qui a été aboli en octobre 2019, a échoué.
- Le rapport indique que les versements de la XLM ont été effectués à un nombre trop restreint de bénéficiaires et à de mauvais destinataires.
Dans un nouveau rapport, Coinmetrics a examiné les raisons de l’expiration du système d’inflation de Stellar Lumens (XLM) et l’impact sur les mesures de Stellar sur la chaîne. Comme l’indique l’étude, chaque réseau cryptographique a une façon différente de traiter l’inflation. Bitcoin, par exemple, a un approvisionnement maximum et les Halvings, qui sont tous deux fixés dans le protocole. L’émission d’Ethereum a été ajustée plusieurs fois depuis 2017 et a récemment été réduite de 3 à 2 ETH par bloc (plus la Uncle Reward).
Jusqu’en octobre 2019, le Stellar network disposait d’un système d’inflation unique, dans le cadre duquel les XLM étaient créées et distribuées aux détenteurs de XLM à un taux de 1% par an. Chaque compte Stellar (avec au moins 0,05 % de l’offre) pouvait désigner un compte » cible d’inflation » qui recevait les XLM. Toutefois, comme la Fondation Stellar (FS) contrôlait 80 % de l’offre, une grande partie de la question de l’inflation a été transférée à la FS.
Lorsque le processus d’inflation a été élaboré à l’origine, il a été conçu pour soutenir le développement et la croissance de l’écosystème Stellar. La réalité était différente. Dans le billet de blog annonçant l’abolition du processus d’inflation, le SDF a déclaré que la nouvelle offre, qui « était censée soutenir le développement et la croissance de l’écosystème », avait échoué, admettant en fait que l’ancien système ne fonctionnait pas.
Comme l’écrit Coinmetrics, les pools d’inflation qui ont été créés pour atteindre la limite de 0,05 % ont été réclamés par des personnes qui ne travaillaient pas activement sur des projets de développement. Des bourses comme Binance et Poloniex se sont également livrées au processus et ont distribué leurs recettes à leurs détenteurs de XLM. Au total, le rapport a identifié 1 087 306 adresses comme cibles pour les paiements d’inflation, ce qui représente seulement 18,3 % des comptes créés avant la fin du processus d’inflation.
Le graphique ci-dessus montre donc que seuls quelques milliers de personnes ont participé au processus d’inflation et en ont bénéficié, comme l’écrit Coinmetrics (traduction libre):
Cela signifie que, malgré les millions de comptes Stellar, seuls quelques dizaines de milliers de personnes ont pu profiter régulièrement des avantages du processus d’inflation (ce qui n’est peut-être pas surprenant, si l’on considère que seulement 18,3 % des comptes ont indiqué un compte d’inflation cible).
Comme nous l’avons vu plus haut, la plus grande partie de ces comptes est allée à la Fondation Stellar (98 %). Cependant, il ne s’agissait que de 834 000 XLM, ce qui, au prix actuel, représente environ 41 000 $US. Un financement efficace du projet n’était donc en aucun cas possible. Cependant, l’argent n’était pas destiné à soutenir les SF mais des projets externes. Coinmetrics a donc tiré la conclusion suivante:
De plus, comme 98% des fonds nouvellement créés sont allés au SDF, bien que le SDF contrôle 80% de l’offre totale, le processus d’inflation a probablement exacerbé les inégalités.
Le processus d’inflation stellaire a été une expérience économique intéressante. Son analyse établit des parallèles avec des questions actuelles telles que l’effet Cantillon. Elle permet également de montrer que chaque réseau a ses propres caractéristiques qui doivent être prises en compte pour mieux comprendre son activité et son utilisation.
Après la fin du processus inflationniste, la Fondation Stellar a décidé de « brûle » 55 milliards de XLM (sur les 85 milliards de XLM en sa possession). Cela a réduit l’offre à 50 milliards de XLM. La décision a été d’augmenter la valeur de chaque jeton XLM.
Fin décembre de l’année dernière, la Stellar Development Foundation (SDF) a également publié un plan de financement pour les 10 prochaines années. Une grande partie des quelque 30 milliards de XLM encore détenus par la Fondation sera utilisée pour la poursuite du développement du projet et des investissements de cas d’utilisation.
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