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- L’inventeur d’Ethereum, Vitalik Buterin, a critiqué le modèle stock-to-flow pour avoir prédit le prix de Bitcoin. Le PDG de Blockstream, Adam Back, a répondu en argumentant contre son opinion.
- PlanB, l’inventeur du modèle, a également défendu son approche mathématique avec la transparence du modèle.
Le modèle stock-to-flow a été présenté comme une alternative à la prédiction du prix de Bitcoin. Depuis sa création par l’analyste Plan B, le modèle a fait l’objet d’intenses critiques. Le co-créateur d’Ethereum, Vitalik Buterin, s’est joint aux critiques du modèle. En fait, M. Buterin a décrit 95% des modèles et des articles qui tentent de prédire le prix de Bitcoin comme des « conneries post-hoc rationalisées ».
Le modèle est basé sur la mesure de la relation entre la rareté d’un actif et son offre actuelle ainsi que le niveau de production. Il s’agit d’une mesure qui indique combien d’années il faut à la production pour atteindre les stocks. L’analyse de ces données permet de conclure qu’il existe une relation directe entre ce chiffre et le prix d’un bien. Il indique également que la Halving du Bitcoin aura un effet haussier sur la première crypto-monnaies par la capitalisation de marché.
Ethereum vs. Bitcoin: différences d’offre
Les déclarations de M. Buterin ont lancé un débat sur la validité du modèle « stock-to-flow ». Bien que le co-créateur d’Ethereum n’ait pas avancé d’arguments convaincants. Ses critiques semblent porter sur tous les articles qui tentent de prédire le prix de la CTB. Dans le passé, M. Buterin a également critiqué la Halving de Bitcoin, affirmant que la réduction de la récompense minime est une faille de sécurité. Selon M. Buterin, les mineurs pourraient perdre l’incitation à rester dans le réseau Bitcoin.
D’autre part, le PDG de Blockstream est l’un des plus éminents partisans du modèle. Dans sa réponse à Buterin, Back explique
Il s’agit simplement d’une courbe testée à rebours et ajustée aux données historiques, comme le confirme le test de cointégration. Qu’y a-t-il à ne pas croire ? Il est plus intéressant d’interpréter pourquoi le modèle, s’il est bien adapté, fonctionne. Il semble logique que la Halving de l’offre ait tendance à faire monter le prix dans des conditions par ailleurs égales.
Back a également déclaré que la position de Buterin est basée sur les différences entre les offres de Bitcoin et d’Ethereum. Back soutient qu’Ethereum n’a pas de stock défini. Le PDG de Blockstream a expliqué que l’offre d’Ethereum est « adaptée aux caprices de quelques programmeurs ». Son avis rejoint les déclarations du créateur du modèle, l’analyste Plan B. Dans un autre tweet, il a déclaré
Vous pouvez appeler le modèle stock-to-flow « rationalized bull**t » ou « absolute nonsense », mais ce n’est pas ainsi que fonctionnent les mathématiques/statistiques : la cointégration prouvée est toujours là, n’importe qui peut la vérifier jusqu’à preuve du contraire. Mais je comprends Vitalik : aimer S2F = dire que l’ETH n’a aucune valeur, ou qu’il est un critique.
La critique du modèle stock-to-flow a été mieux expliquée par le groupe Alef Bit Technologies et la société Trezor, qui fabrique des portefeuilles de matériel. Alef Bit a affirmé que le modèle est inexact car il mesure les propriétés des biens physiques dans les biens numériques. Le conseiller économique de Trezor, Dominik Stroukal, a justifié son affirmation en disant qu’il est impossible de faire une prédiction sur le prix BTC en examinant uniquement l’offre d’Ethereum. Stroukal a en outre affirmé que le prix d’un bien est déterminé à la fois par l’offre et la demande.
Le PDG de Blockstream a également répondu à cette évaluation et a déclaré ce qui suit:
(…) « le prix est déterminé par l’offre et la demande » oui, et que pensez-vous qu’il se passe lorsque la demande est constante et que l’offre est Halving? C’est exactement le but !
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