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- Alors qu’il ne reste que 5 mois avant la Halving de Bitcoin, la discussion bouillonne sur la question de savoir si l’événement est déjà tarifé.
- CNF présente les deux perspectives et les arguments en faveur d’un scénario haussier et d’un scénario baissier.
Pour la troisième fois seulement dans l’histoire de Bitcoin, la Halving aura lieu le 20 mai de cette année. Pour de nombreux analystes, il s’agit d’un événement extrêmement haussier, puisque le nombre de BTC émis par bloc (environ toutes les 10 minutes) sera réduit de moitié, passant de 12,5 à 6,25, et avec lui le taux d’inflation de Bitcoin. D’un point de vue purement économique, un choc d’offre pourrait donc se produire, ce qui pourrait entraîner une hausse du prix de Bitcoin.
Du moins historiquement, la Halving du Bitcoin a toujours soutenu cette hypothèse. Comme le montre le graphique suivant (Liquid Index) de BraveNewCoin, après les deux dernières Halvings, il y a eu une phase d’accumulation peu avant l’événement, au cours de laquelle le prix du BTC a légèrement augmenté. Après la Halving, BTC a enregistré une forte hausse des prix.
La Halving du prix des bitcoins pourrait-elle être déjà prise en compte d’ici 2020?
Au cours des dernières semaines, un débat animé a toutefois éclaté sur la question de savoir si la troisième moitié de Bitcoin a déjà été intégrée dans le prix. Les analystes sont de plus en plus divisés sur la question de savoir si cet événement aura une incidence sur le prix de Bitcoin. Certains analystes ont récemment déclaré que les traders devraient être prêts à ce que la Halving n’affecte pas le prix de quelque manière que ce soit.
Un des partisans de cette thèse est Melem Demirors de CoinShares, une société de recherche et d’investissement de premier plan dans le domaine de les crypto-monnaies. Elle a fait valoir que les deux dernières Halvings ne peuvent être comparées à la Halving actuelle parce qu’un marché des produits dérivés robuste a été mis en place. Par conséquent, Bitcoin en tant qu’actif est découplé de l’économie de l’offre et de la demande.
1/ there is a very real possibility the price of bitcoin does not go up after halving.
for the first time, there is a robust derivatives (futures, options) market for bitcoin. most firms looking to speculate on bitcoin will trade a derivative, not the underlying.
— Meltem Demirors (@Melt_Dem) December 24, 2019
Selon Mme Demirors, plus le bitcoin devient un actif « investissable », plus le prix du bitcoin se découplera de sa valeur et de l’offre et de la demande. En fin de compte, selon Demirors, le prix est déterminé par la spéculation :
Il devient un autre filet de sécurité dans le grand jeu de la spéculation mondiale. Il devient « financiarisé ». Il est corrélé avec les macro-marchés.
La société d’analyse Skew s’est également penchée sur la question et a cherché à savoir si les marchés à terme des bitcoins ont déjà fixé le prix de la moitié des bitcoins. Skew a examiné la volatilité à court terme sur les marchés à terme de Bitcoin et l’a comparée à des périodes précédant des événements connus qui se sont produits sur d’autres marchés.
En conséquence, Skew a expliqué qu’avant un tel événement, il y a généralement un » coude » autour de la date d’expiration correspondante du futur. Toutefois, comme l’a analysé Skew, ce » coude » est absent. Cela amène les analystes à conclure que soit le marché des options de la BTC a baissé de moitié, soit le marché lui-même est très inefficace.
9/ What does this tell us?
Either
➡️ the BTC options market believes the halving is already priced in
or…
➡️ the BTC options market is itself very inefficient!
— skew (@skewdotcom) January 6, 2020
C’est pourquoi le prix de la Halving n’est pas fixé en
Cependant, d’autres analystes présentent des arguments puissants pour expliquer pourquoi le prix de Bitcoin Halving ne peut pas encore être fixé. L’analyste Alex Krüger a fait valoir qu’il est inutile de discuter de la question de savoir si Bitcoin Halving a été inclus dans le prix cinq mois plus tôt.
Il est inutile de discuter de l’inclusion ou non de Bitcoin Halving dans le prix pendant une période complète de *cinq mois* avant la Halving. La date est trop éloignée pour que le marché en soit informé.
Ceci est cohérent avec les données historiques de Bitcoin. Les deux premières Halvings ont montré une augmentation significative des prix seulement environ 50 jours plus tôt. Kruger a ensuite analysé que l’événement ne peut pas être évalué car personne ne sait ce que feront les mineurs.
L’argument de la » prise en compte du prix » est basé sur le fait que la réduction des dépenses des mineurs est complètement déterministe (c’est-à-dire connue). Cependant, le comportement des mineurs ne l’est pas. Les mineurs spéculent avec et collectent les fournitures. L’offre peut donc diminuer ou même augmenter pendant la Halving si les prix ne sont pas assez élevés.
Dès décembre, l’entrepreneur et investisseur britannique Alistair Milne a déclaré qu’une fois la Halving entrée en vigueur, 50 % de toutes les nouvelles quantités de bitcoin extraites seront absorbées par l’achat de deux grandes entreprises: Grayscale par le biais de son Bitcoin Trust et Square par le biais de son service d’achat BTC. Cela n’inclut pas les autres bourses et courtiers tels que Coinbase, RobinHood et eToro, a déclaré M. Milne.
After halving, ~50% of all newly mined Bitcoin will be absorbed by just two companies: GBTC and Square
This ignores the 30million Coinbase customers, people investing via RobinHood, eToro, etc. etc
… but tell me again how halving is priced in.
— Alistair Milne (@alistairmilne) December 21, 2019
Il y a donc des arguments à la fois haussiers et baissiers concernant la Halving de Bitcoin. Toutefois, si la demande de Bitcoin « réel » après Halving continue d’augmenter, l’événement pourrait renforcer le modèle économique de l’offre et de la demande de BTC et faire monter le prix à long terme.
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