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- La aprobación del ETF de Bitcoin al contado puede provocar un desplome del interés abierto en el futuro.
- El calendario actual de aprobación del ETF de Bitcoin es incierto.
La expectativa de que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) apruebe un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado ha provocado un notable aumento del interés abierto en los futuros de Bitcoin (BTC) en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME). Los agentes institucionales se están posicionando, pero la euforia puede durar poco, advierte K33 Research.
La empresa de investigación advierte de que, una vez que la SEC dé luz verde, la presión vendedora podría desencadenar un descenso tanto del interés abierto como de los niveles de las primas.
Interés abierto récord
El9 de enero, el interés abierto de los futuros de BTC en CME alcanzó niveles sin precedentes, llegando a los $6.200 millones o 135.000 en términos de BTC, según datos de CoinGlass. Este repunte se produce después de que el interés abierto de Bitcoin en CME casi se duplicara desde los 72.000 BTC de mediados de octubre, lo que indica un creciente optimismo entre los agentes del mercado.
El sentimiento alcista se ve reforzado por la importante prima del 18,7% anualizada respecto al precio al contado observada en los contratos de futuros a un mes de la CME, según los datos de TradingView. El aumento del interés abierto se atribuye principalmente a la creciente especulación en torno a la posible aprobación de los primeros ETF de Bitcoin al contado.
Los inversores prevén que estos ETF podrán poseer Bitcoin directamente, a diferencia de los ETF tradicionales basados en futuros. En particular, las constantes entradas en ETF de Bitcoin basados en futuros, como BITO de ProShares, que mantiene futuros de BTC negociados en CME, también han contribuido al aumento del interés abierto.
Advertencia de K33 Research
A pesar del entusiasmo actual, K33 Research emitió una nota de cautela en su informe de mercado. La empresa de investigación prevé que el actual régimen de elevado interés abierto y niveles de primas puede no ser sostenible una vez que la SEC apruebe un ETF de Bitcoin al contado en EE. UU.
K33 señaló que aproximadamente el 43% de los contratos de futuros de Bitcoin de la CME están vinculados a ETF basados en futuros. A medida que los inversores se decanten por ETF al contado más baratos, estos fondos de futuros tendrían que cerrar sus posiciones, lo que provocaría un descenso tanto del interés abierto como de los niveles de primas.
Según el análisis de K33, el 57% restante de los contratos de futuros sobre Bitcoin de la CME está en manos de participantes activos en el mercado cuya exposición ha aumentado en los últimos tres meses. Mantener estas posiciones abiertas con la prima actual resulta caro, y K33 predice que los inversores probablemente tratarán de obtener beneficios una vez que el ETF de Bitcoin reciba la aprobación.
Esta rotación estructural, junto con el cambio hacia ETFs basados en spot, podría crear una presión de venta sustancial, potencialmente poniendo fin al régimen de máximos históricos de CME.
Cronología potencial del ETF de Bitcoin al contado
Por suparte, Scott Johnsson, abogado financiero de Davis Polk, esbozó un calendario y las probabilidades de aprobación del ETF de Bitcoin. Según sus estimaciones, las órdenes de aprobación se emitirán después del cierre el miércoles, las solicitudes de aceleración de los emisores seguirán el jueves, y la notificación de efectividad presentada por la SEC se marcará el viernes.
Se espera que la negociación comience el martes siguiente, y Johnsson asigna probabilidades crecientes de aprobación en cada etapa y una probabilidad final del 100% de aprobación de la negociación. Sin embargo, el reciente ataque a la cuenta X oficial de la SEC podría alterar estos plazos de un modo aún por determinar.
Actualmente, Bitcoin ha bajado un 0,63% con su precio fijado en $45.486, por encima de una capitalización de mercado de $891.000 millones y un volumen de negociación en 24 horas de $38.400 millones.
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