- El descuento del Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) al valor neto de activos (NAV) cierra completamente, marcando un hito importante.
- La aprobación del cambio a un ETF impulsa la madurez del mercado cripto, aliviando preocupaciones sobre descuentos persistentes.
El cierre del descuento al valor neto de activos (NAV) por parte del Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) marca un nuevo comienzo en el traiding de Bitcoin, eliminando este diferencial por primera vez desde febrero de 2021. Esta transformación es resultado de la aprobación regulatoria que permitió a Grayscale convertir su producto principal en un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin.
La trayectoria del GBTC ha sido importante, ya que su descuento al NAV se mantenía desde febrero de 2021 hasta este reciente cambio. Este acontecimiento está vinculado a la luz verde que obtuvo Grayscale por parte de la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos para llevar a cabo la conversión del fondo en un ETF de Bitcoin, que comenzó a cotizar la mañana siguiente junto con otros 10 ETF.
El fondo había experimentado un descuento significativo, alcanzando mínimos históricos cercanos al 50% en diciembre de 2022, generando preocupación e inquietud en los inversores. Sin embargo, las expectativas de la aprobación del ETF el verano pasado y el sentimiento positivo hacia Bitcoin contribuyeron a la disminución progresiva del descuento.
Antes de la aprobación de la SEC para la conversión en ETF, el descuento había disminuido hasta alcanzar tan solo un 5.6% el pasado lunes. Este estrechamiento del descuento fue bien recibido en la industria, siendo considerado un alivio significativo y un símbolo de la madurez en la evolución del sector.
Sean Farrell, jefe de estrategia de activos digitales en FundStrat, expresó su perspectiva sobre este cambio, señalando que
«La convergencia del GBTC al NAV es un gran alivio para el espacio y un símbolo del avance de la industria hacia una nueva etapa de madurez».
Además, Farrell agregó que este producto causó «mucho dolor innecesario en los últimos años por razones obvias».
La estructura del fondo ha sido un factor clave en la presencia del descuento. El GBTC operaba de manera similar a un fondo cerrado, careciendo del mecanismo intrínseco de arbitraje que permite a los creadores de mercado crear o canjear acciones a su discreción.
La falta de un mecanismo de redención adecuado llevó al enorme descuento con respecto al valor del activo subyacente, lo cual no solo afectó a los inversores individuales, sino que también generó problemas crediticios significativos, ya que el producto se utilizaba como garantía en todo el espacio.
Hasta hace poco, la liquidez solo estaba disponible en el mercado secundario de venta libre. Con la conversión del fondo en un ETF, los Participantes Autorizados ahora pueden crear y canjear acciones del ETF al NAV, vinculando así el precio de mercado del ETF a su NAV. Matt Kunke, analista de investigación de criptomonedas en GSR, señaló que el descuento o prima probablemente variará solo por unos pocos puntos básicos respecto al valor nominal en el futuro.
Mirando hacia adelante, Farrell destacó que será interesante observar cómo se comporta el descuento con respecto al NAV en el Grayscale Ethereum Trust (ETHE) ahora que ha aumentado la probabilidad de la aprobación eventual de un ETF de ether.
