- La fragilidad financiera de la Eurozona está creciendo con el gigante económico Alemania acumulando deudas de 1,0687 billones de euros y más.
- Si el euro se desmorona por su propio peso, es probable una adopción más rápida de Bitcoin y las criptomonedas en la eurozona.
El euro existe como moneda oficial desde hace sólo 21 años. Sin embargo, tras la unión monetaria en 2002, el destino del euro ya era incierto. En consecuencia, el entonces presidente del BCE, Mario Draghi, anunció en 2012 que la moneda común se defendería utilizando todos los medios disponibles.
Más de una década después de haber evitado el colapso de la zona del euro, existe un riesgo renovado de su caída. El Eurosistema se enfrenta a un importante sobreendeudamiento, como señala el experto en mercados financieros Alasdair Macleod.
Tanto el BCE como los bancos centrales nacionales de los Estados miembros han llevado a cabo una excesiva impresión de dinero mediante la compra de bonos del Estado. Esta estrategia proporcionaba a los gobiernos más flexibilidad financiera y pretendía estimular la inflación. El programa de compra de bonos inyectó en circulación un total de 8,828 billones de euros en su momento álgido.
Tras un periodo de políticas monetarias acomodaticias, la inflación cobró impulso. El BCE interrumpió las compras de bonos, lo que provocó una reducción de los activos totales al no sustituirse los bonos que vencían por otros nuevos.
Con el aumento de los tipos de interés por parte del BCE para combatir la inflación, los rendimientos de la deuda pública subieron, provocando una caída de su valor. Esto provocó pérdidas de mercado a mercado, que ascendieron a 700.000 millones de euros sólo en el último año, según Macleod.
Aunque esta cantidad pueda no parecer significativa en comparación con el balance total actual de 4.865 billones de euros, Macleod subraya que es casi seis veces el capital depositado en el Eurosistema.
¿Seguirá Alemania defendiendo el euro?
Con los tipos de interés tan altos y los rendimientos al alza, al BCE le resultaría extremadamente difícil alcanzar el objetivo de inflación del 2%. En ese caso, los miembros de la eurozona tendrán que hacer frente a la situación y realizar pagos extraordinarios para evitar el posible colapso del euro.
La decisión al respecto no es automática para el BCE. Los parlamentos de muchos Estados miembros tienen que decidir si siguen apoyando el euro con pagos sustanciales. Esto podría ser especialmente difícil en países como Alemania, donde la creciente AFD se opone a las actuales iniciativas europeas.
Alemania se ha convertido en una fuente de financiación para el Eurosistema, acumulando deudas por valor de 1,0687 billones de euros de otros Estados miembros del euro en el banco central alemán. Esta práctica tiene su origen tanto en las economías en dificultades que buscan fondos como en las que tienen acceso a préstamos a altos tipos de interés. Esto ha llevado a que el Bundesbank haya liquidado más de 1 billón de euros en letras de la UE, sin intención de reembolso.
Ante esta situación, el interés de Alemania por defender el euro es dudoso. El euro no era una opción deseada, y Alemania lo adoptó en parte debido a las exigencias de Francia durante las negociaciones de reunificación alemana. Además, la transición del marco alemán al euro planteó problemas, ya que el fuerte marco alemán se utilizaba internacionalmente y sus reservas se convertían a euros.
En términos contables, estas reservas se transformaron en pasivos para el Bundesbank dentro del Eurosistema. El año pasado, en septiembre de 2022, el tipo de interés del BCE era de apenas el 0,5%. Ahora, está en un asombroso 4 por ciento. Comentó la Fundación Flossbach von Storch:
Incluso si los tipos medios de los bonos y depósitos subieran dos puntos porcentuales, las pérdidas de valoración y los pagos de intereses serían mayores que las reservas y los fondos propios del Eurosistema. El Eurosistema parecería un fondo de cobertura que ha apostado con una gigantesca cartera de préstamos financiada con deuda.
¿Adoptarán los europeos el Bitcoin y las criptomonedas?
Hasta ahora, el BCE ha evitado la quiebra formal del Eurosistema utilizando una única estrategia. Los bonos adquiridos para impulsar la inflación no están registrados a su valor de mercado actual, significativamente inferior. Sin embargo, los documentaron a su coste de compra inicial.
La cuestión más importante es si estos acontecimientos empujarán a adoptar Bitcoin y criptomonedas. Hasta ahora, la incertidumbre regulatoria ha frenado a la gente a participar mayoritariamente en Bitcoin. Sin embargo, si la fragilidad financiera aumenta en la Eurozona, las cosas podrían cambiar repentinamente.
Esto podría conducir a una adopción más rápida de Bitcoin y otras criptodivisas. Además, si los EE.UU. aprueban un ETF de Bitcoin al contado, una aprobación similar podría seguir en la UE desencadenando una adopción más rápida de Bitcoin.
