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- La transición de Ethereum a Proof-of-Stake está siendo cuestionada por su propuesta de valor.
- El cambio de Proof-of-Work podría haber costado a la red un billón de dólares de valor.
Meltem Demirors, directora de estrategia de CoinShares, afirmó que la transición de Ethereum a Proof of Stake (PoS) en 2022 tuvo un alto costo. Aunque este cambio redujo el consumo de energía en más de un 99%, la volatilidad constante del mercado de ETH ha generado dudas sobre su impacto a largo plazo en el valor y la estabilidad de la red.
El impacto de la transición de Ethereum
Según Demirors, el cambio a PoS debilitó la red central de Ethereum al permitir la rápida expansión de las soluciones de escalado de Capa 2 (Layer-2). Estas soluciones ahora procesan una parte significativa de las transacciones, lo que, en su opinión, ha diluido el ecosistema de Ethereum en lugar de fortalecerlo.
Demirors argumenta que Ethereum perdió una oportunidad de crecimiento de 1 billón de dólares al abandonar Proof of Work (PoW). Si hubiera mantenido PoW, Ethereum podría haber desarrollado una infraestructura de cálculo energético sólida, compitiendo directamente con Bitcoin. Además, esto habría permitido innovaciones estratégicas en hardware de minería, similar al desarrollo avanzado de GPUs.
La viabilidad económica de Ethereum también está generando reacciones mixtas en el mercado. Cuando se introdujo PoS, Ethereum se posicionó como «dinero ultra-sólido», respaldado por mecanismos como el EIP-1559, que quema una parte de las comisiones por transacción. Durante un tiempo, Ethereum alcanzó una emisión neta cercana a cero, reforzando su narrativa deflacionista.
Sin embargo, los datos de Ultrasound Money muestran que Ethereum está experimentando su período inflacionario más largo desde «The Merge». Actualmente, la red emite 943.000 ETH al año, mientras que solo quema 27.000 ETH, lo que resulta en una tasa de inflación anual del 0,76%. Esto ha puesto en duda las afirmaciones deflacionistas anteriores.
Los analistas de CryptoQuant advierten que Ethereum podría no volver a ser deflacionario sin un aumento significativo en la actividad de la red. Esto ha debilitado su argumento como reserva de valor a largo plazo.
Como mencionamos en informes anteriores, Justin Drake sugirió que, a través de la esperada actualización de Pectra, Ethereum podría necesitar reducir su emisión o aumentar la quema de tokens para restaurar su estatus como «dinero ultra-sólido».
El propósito de Ethereum bajo escrutinio
El propósito fundamental de Ethereum también ha sido cuestionado. Peter Szilágyi, un desarrollador clave de Ethereum, declaró recientemente que ETH nunca fue diseñado para ser dinero, sino para impulsar un ecosistema descentralizado.
Esto contradice los argumentos que presentaban a ETH como una alternativa superior a Bitcoin en términos de escasez y retención de valor. Los críticos sostienen que esta falta de claridad en su posicionamiento podría afectar su atractivo a largo plazo.
A pesar de estas preocupaciones, algunos líderes de la industria ven beneficios en PoS. Vince Yang, CEO de zkLink, destacó que la actividad de escalado de Ethereum está en su punto más alto, con velocidades de transacción que se han duplicado en los últimos meses debido a las menores tarifas de gas.
Una posible solución para mejorar la funcionalidad de Ethereum es la actualización de Pectra. Como informamos anteriormente, esta actualización se implementó en la red de pruebas de Sepolia, pero enfrentó errores agravados por actividades de atacantes. Los desarrolladores han lanzado la red de pruebas «Hoodi» para seguir perfeccionando las innovaciones de Pectra.
A pesar de estos esfuerzos, las perspectivas de cotización de ETH se han visto afectadas. Al momento de redactar este texto, ETH cotiza a 1.967,42 dólares, con una caída de más del 1,4% en las últimas 24 horas.
