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- Un informe de Coinbase Institutional sugiere que el mercado ya ha descontado parcialmente esta aprobación, por lo que es incierto cuánto más Bitcoin puede superar en caso de una decisión favorable de la SEC.
- La comunidad de criptomonedas espera con impaciencia la posible aprobación de los ETF de Bitcoin al contado, pero el análisis de Coinbase sugiere que se necesitaría más tiempo para que se produjeran entradas institucionales.
La mayor criptomoneda del mundo, Bitcoin (BTC), ha ofrecido un sólido rendimiento en 2023 y la comunidad tiene más expectativas con la aprobación del primer ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos. Aunque las esperanzas de un repunte del precio del Bitcoin son altas, un informe de Coinbase Institutional afirma que la aprobación ya se ha descontado parcialmente.
En su informe mensual, David Duong, jefe de investigación institucional de Coinbase Institutional, señaló:
Creemos que la divergencia en el rendimiento de bitcoin y otros tokens muestra que la posible aprobación de uno o más ETP de bitcoin al contado ya se ha descontado parcialmente. Eso hace que esté menos claro cuánto más podría superar el bitcoin los resultados si se produce una decisión favorable de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).
Desde que BlackRock (BLK) y otros gigantes establecidos de las finanzas tradicionales solicitaron ETF de BTC basados en el mercado al contado a mediados de junio, Bitcoin ha experimentado un aumento del 8 por ciento en su valor. Por el contrario, Ether, la segunda criptomoneda por capitalización bursátil y líder entre las criptomonedas alternativas, ha experimentado un descenso del 7,5%.
Bitcoin navega entre macros desfavorables
Bitcoin, categorizado como macroactivo, ha superado al mercado de criptomonedas en general, incluso frente a ciertos desarrollos desfavorables en la estructura de plazos de la curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU. desde mediados de junio. Esto sugiere que factores ajenos al comportamiento de la curva, como las expectativas en torno a los ETF, han influido en el mercado de BTC.
Sorprendentemente, el valor de Bitcoin ha subido a pesar de la ampliación del diferencial entre los rendimientos de los bonos a 10 años y a tres meses (pendiente 3m10y), que ha aumentado en casi 70 puntos básicos hasta el -0,8 por ciento desde mediados de junio. Esto contrasta con el éter, que, siguiendo su patrón establecido, bajó mientras mantenía una relación inversa con la estructura temporal de la curva de rendimientos del Tesoro.
«Los precios de las criptomonedas han tenido una relación inversa con los cambios en la estructura de plazos de la curva de rendimiento del Tesoro de EE.UU. desde mediados del primer trimestre de 2013. Pero la fuerza de esa relación es muy diferente para BTC (frente a la pendiente de 3m10y de EE. UU.) en comparación con ETH (frente a la pendiente de 3m10y de EE. UU.)», dijo Duong.
¿Continuará el rendimiento superior del Bitcoin?
El mercado de criptomonedas lleva mucho tiempo esperando la introducción de un ETF de Bitcoin al contado, con la esperanza de que allane el camino para que fluya el capital convencional. Según NYDIG, la aprobación de ETF de Bitcoin al contado podría generar una nueva demanda de 30.000 millones de dólares para el mayor activo digital del mundo.
Según el análisis de Coinbase, una vez que se apruebe el ETF basado en el contado, Bitcoin podría perder su ventaja actual sobre el mercado más amplio, como observamos tras el lanzamiento de los ETF basados en futuros en octubre de 2021.
La declaración de Coinbase destacó la incertidumbre en torno a cuánto más Bitcoin podría superar al mercado en caso de una decisión favorable de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC). Aunque una o más aprobaciones podrían dar lugar a entradas netas sustanciales, estas entradas podrían tardar en materializarse, ya que los mercados suelen mostrar impaciencia.
Este escenario establece un paralelismo con el SPDR Gold Shares ETF (GLD), el primer ETF de oro al contado de Estados Unidos, que debutó hace 19 años y ahora cuenta con más de 50.000 millones de dólares en activos. Muchos defensores del Bitcoin consideran la criptomoneda como oro digital.
En los últimos acontecimientos, la SEC de EE. UU. ha decidido no impugnar la sentencia judicial para convertir el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF de Bitcoin al contado.
