- Reporte afirma que Bitcoin (BTC) es un activo de inversión alternativa con un incremento de interés institucional.
- Correlación de Bitcoin se ha mantenido baja con respecto a otras clases de activo como el oro y acciones en un periodo de 5 años.
El reporte más reciente de Fidelity Digital Assets explora el papel de Bitcoin como un activo de inversión en el mercado actual. En su introducción, el reporte afirma que la criptomoneda puede servir para cumplir muchos propósitos. Esto se debe a su baja correlación con respecto a otros activos. Para las instituciones, Bitcoin puede ser una alternativa de inversión de riesgo ajustable.
El reporte fue creado con la participación de firmas de inversión con gran relevancia como ARK Invest, Coinshares, Fidelity Investments, Octonomics y Arca. En conjunto con lo anterior, el reporte se basó en una encuesta previa hecha por Fidelity Digital Assets. Ahí 60% de los participantes interesados en activos digitales como inversión respondieron que deberían ser combinados con medios de inversión alternativos.
Es decir, activos que no sean efectivo, deuda publica emitida por gobiernos, posiciones largas en acciones. Además, una inversión alternativa debe «dar exposición a retornos no tradicionales». De acuerdo con el reporte, existe una demanda creciente por alternativas de inversión como Bitcoin. Datos de la CAIA Association muestran que esta clase de activos ha tenido un incremento del 6% desde el 2003 al 2018 y se estiman en $13.4 trillones.
CAIA predice un crecimiento todavía mayor para el 2025 que podría beneficiar al precio de Bitcoin. Se estima que los activos de inversión alternativa crezcan a un 18% y un 24% del mercado para el 2025. Sin embargo, la cifra anterior no representa el impresionante crecimiento de inversión a «activos alternativos» que hubo desde otros sectores del mercado.
El reporte indica que firmas de inversión de patrimonio incrementaron hasta en un 43% exposición en capital de riesgo, alternativas de mercado, y capital privado. Las instituciones con un alto nivel de exposición a activos de inversión alternativa como Bitcoin, afirma el reporte, «superaron en desempeño a sus pares en el corto y largo plazo» (traducido libremente). Fidelity Digital Assets afirma:
(…) el interés por el bitcoin y otras inversiones alternativas no generadoras de ingresos también podría aumentar en respuesta a la reducción de la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal (y de muchos otros bancos centrales) a cero (o por debajo de cero) este año. En un mundo en el que las tasas de interés de referencia a nivel mundial están cerca de, en o por debajo de cero, el costo de oportunidad de no asignar a bitcoin es mayor.
Bitcoin y su nivel de correlación con otros activos
Al estudiar los retornos diarios de Bitcoin para un periodo de 5 años (2015-2020), el reporte encontró que su correlación promedio con respecto a otros activos se ubica en 0.11. Por lo tanto, el reporte afirma que la criptomoneda presenta ganancias independientes de otros activos. La correlación de BTC con el oro se ubica en 0.11, con las acciones de Estados Unidos en 0.15 y con las internacionales en 0.14, como se muestra a continuación.
Lo anterior pone en entredicho la tesis que ha predominado en el mercado sobre una posible correlación entre Bitcoin y el mercado tradicional. El reporte cita una investigación de Yale que afirma que el rendimiento de Bitcoin responde a «factores específicos de la criptomoneda». Por ejemplo, efecto de impulso y atención negativa o positiva de los inversores. El reporte afirma (traducido libremente):
La tendencia a que un activo siga aumentando de valor si acaba de aumentar de valor. Esto concuerda con la idea de que bitcoin es reflexivo en que el precio y el sentimiento experimentan un efecto de auto-refuerzo. El segundo factor que influye en el precio de bitcoin es la atención de los inversores, medida por los recuentos de entradas en Twitter para «bitcoin» y las series de datos de búsqueda de Google.
Sin embargo, el reporte indica que la maduración de Bitcoin como activo de inversión hará que aumente su correlación con el mercado tradicional. Al hipotetizar sobre la colocación del 5% de los porftafolios de activos de inversión alternativa en Bitcoin, Fidelity Digital Assets indicó que la criptomoneda podría ver un incremento exponencial en su capitalización de mercado:
Si Bitcoin capturara el 5% del mercado de alternativas medido por CAIA (Chartered Alternative Investment Analysts), eso equivaldría a un crecimiento incremental de 670.000 millones de dólares en su tamaño de mercado. Si capturara el 10%, eso expandiría su tamaño de mercado en 1,3 billones de dólares.
Jason «Yano» Yanowitz de BlockWorks afirmó que si Fidelity sigue el caso hipotético que presentó e invirtiera 5% de sus $3.3 trillones de activos bajo manejo (assets under management) $165 millones entrarían a Bitcoin. Yano afirmó que «tienes que estar loco para no tener Bitcoin en este punto».
