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- Coinbase ha estado listando varios proyectos nuevos en los últimos dos años, pero como descubrió el Financial Times, tiene inversiones previas en la mayoría de ellos pero no lo revela.
- La bolsa actualizó rápidamente sus revelaciones después de que FT lo llamara, pero incluso entonces, parece haber un patrón en el que los primeros inversores se deshacen de los novatos en Coinbase.
Muchos intercambios de criptomonedas a nivel mundial han acaparado los titulares por razones equivocadas, con Binance tomando un saludable liderazgo en este frente. Sin embargo, Coinbase parece no equivocarse nunca, al menos hasta ahora. Se ha revelado que la bolsa emplea un modelo cuestionable en el que enumera las criptomonedas en las que ha invertido, sin revelar la mayoría de ellas. También hay una tendencia en la que una vez que cotizan en Coinbase, estos tokens pierden su valor rápidamente, lo que lleva a especulaciones de dumping interno.
Coinbase es la mayor bolsa de criptomonedas de Estados Unidos y lo ha sido durante años. Salió a bolsa el año pasado en lo que se consideró un momento monumental para las criptomonedas. Tradicionalmente, solía ser muy estricta en cuanto a los proyectos que cotizaba y se negaba a ceder a la presión de los operadores para añadir nuevos tokens. Incluso cuando Binance tenía cientos de monedas, Coinbase se mantuvo firme. De hecho, en 2018, solo había listado seis criptomonedas.
Luego llegó la era de DeFi, y todo cambió. Los consumidores estadounidenses podían ir a Uniswap y compañía e intercambiar sus tokens fácilmente, erosionando el dominio que Coinbase tenía en el mercado.
Y así, la bolsa dirigida por Brian Armstrong empezó a añadir nuevos tokens cada dos meses. El siguiente gráfico muestra el tamaño de la cuota de otros tokens, aparte de los dos grandes, en Coinbase.
Los comerciantes se alegraron de que sus opciones aumentaran considerablemente. Pero, ¿hay malicia detrás de los listados? El Financial Times cree que sí.
El modelo de Coinbase: invertir en un proyecto y luego cotizarlo
Coinbase no es ajena a las acusaciones de mala praxis en relación con su proceso de cotización. Ya ha sido acusada de filtrar información sobre los tokens que planea listar y de hacer que personas con información privilegiada acumulen estos tokens y los arrojen a comerciantes inocentes una vez que se listan.
Sin embargo, el FT ha descubierto una nueva forma de mala praxis.
Tomemos el ejemplo de DESO, el token nativo del proyecto de red social de blockchain Decentralized Social. Coinbase cotizó el proyecto en diciembre del año pasado y se disparó, duplicando su precio hasta superar los 180 dólares. Lo que el intercambio omitió fue que tres meses antes, su brazo VC Coinbase Ventures había participado en una recaudación de fondos de 200 millones de dólares para el proyecto.
La investigación de FT descubrió que DESO es uno de los 20 proyectos que Coinbase ha cotizado con una inversión previa. Esto no es en absoluto ilegal: las bolsas pueden invertir en otros proyectos. El problema viene con la divulgación. En los mercados tradicionales, cualquier movimiento de una empresa tiene que ser revelado a los inversores, especialmente cuando puede haber un conflicto de intereses.
A pesar de incluir a los 20 en su plataforma, Coinbase sólo reveló su inversión en 12 de ellos esta misma semana.
Cuando el Financial Times preguntó por esta práctica, Coinbase se apresuró a publicar un artículo en su blog para disipar cualquier sospecha. Bajo el título «Proof of alignment» (Prueba de alineación), el post del director jurídico Paul Grewal prometía más transparencia por parte de la bolsa con sede en California.
Negó estar influenciado por sus inversiones en cuanto a los proyectos que deben cotizar.
«No coordinamos las decisiones de cotización de activos con nadie que no esté directamente implicado en nuestro proceso de revisión y cotización. Esto incluye a los miembros de nuestro equipo de gestión que no forman parte de nuestro comité de cotización de activos», afirmó Grewal.
También afirmó que Coinbase Ventures no tiene ninguna influencia en los tokens que la bolsa lista.
Sin embargo, aunque puso una cara de «transparencia primero» en público, se movió rápidamente para añadir siete de los ocho proyectos con los que no había revelado su participación previa.
Además, actualizó el sitio web de la empresa de capital riesgo, añadiendo docenas de proyectos de tokens en los que había invertido pero que no había revelado.
Reclamaciones de dumping de información privilegiada mientras los tokens cotizados se hunden
Al ser una empresa pública, Coinbase tiene que adherirse a las regulaciones establecidas por la Comisión de Valores de Estados Unidos. Sin embargo, al estar en el mercado de las criptomonedas, hay un montón de áreas grises para las que incluso la SEC no tiene políticas absolutas, y Coinbase parece estar haciendo un buen trabajo para descubrirlas y explotarlas.
Tyler Gellasch, director ejecutivo de Healthy Markets, un grupo comercial de inversores, comentó:
En el mundo de los valores, los conflictos de intereses tienen que ser identificados, revelados y gestionados. En el mundo de las criptomonedas, parece que hay libertad de acción.
Si estas tácticas cuestionables no son suficientes para preocuparse, la investigación realizada por Faisal Khan, un analista independiente de criptografía, debería hacerlo.
Khan descubrió que, en promedio, los tokens que Coinbase ha listado han tenido un rendimiento inferior al de Bitcoin y Ethereum. Es cierto que algunos se han disparado después de cotizar en bolsa, pero a la larga siguen cayendo.
El analista añadió: «Las criptomonedas que Coinbase había considerado incluir en la lista antes de 2020, pero que no aprobó, se han comportado mejor en promedio que las que decidió incluir en la lista»
Esto trae a colación la importante pregunta: ¿está Coinbase haciendo dumping con los traders?
dice Khan:
Creo que esto plantea un montón de preguntas sobre si los insiders están haciendo dumping sobre los inversores minoristas, así como los conflictos de intereses entre los VC y los intercambios, que trabajan juntos con cero supervisión.
Coinbase niega haber hecho dumping con los inversores. En la entrada del blog, Grewal dijo: «Coinbase Ventures nunca ha vendido tokens de las inversiones que ha hecho».
