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- Bitcoin hat den Goldpreis gegenüber Silber zum ersten Mal seit 1980 abgewertet.
- Die Preisentwicklung von Bitcoin zeigt eine hohe Korrelation mit US-Staatsanleihen.
In einem Bericht für Bloomberg schreibt Senior Markets Editor John Authers über das Aufkommen von Bitcoin als Inflationsabsicherungsanlage. Der Bericht untersucht, wie sich der Aufstieg der Kryptowährung zum Nachteil von Gold ausgewirkt hat. Um den „wahren“ Wert von Bitcoin zu bestimmen, schlägt Authers vor, ihn aus seiner hypothetischen Abwesenheit und dem aktuellen wirtschaftlichen Kontext abzuleiten. Historisch gesehen haben die Menschen Gold als Vermögenswert genutzt, um sich zu schützen, wenn es ein hohes Inflationsrisiko gab. Der Autor erklärt:
Staatsanleihen schlagen Gold, wenn sich die Menschen keine allzu großen Sorgen um die Inflation machen, während Gold gewinnt, wenn es Inflationssorgen gibt. Nur dass derzeit beide fallen.
Wie die Grafik unten zeigt, ist die Performance von Gold im Vergleich zu Silber im letzten Jahr gefallen. Diese Phase der Panik ist ungewöhnlich. Seit 1980 ist Gold im Vergleich zu Silber gestiegen. Dies geschah sogar in einer Zeit der „Panik“, in der historisch gesehen das Gegenteil der Fall sein sollte.
Laut einer vom Autor zitierten Studie von Dhaval Joshi von BCA Research ist die Nachfrage nach Gold gestiegen, wenn die Menschen einen „Anti-Fiat“ Anlagewert suchten, wenn das Vertrauen in Regierungen oder in die langfristige Kaufkraft einer Währung verloren ging – im Grunde alles, was seit der Covid-19-Pandemie passiert ist. Um zu erklären, warum Gold nicht an Wert gewonnen hat, sagte Authers:
(…) Bitcoin ist als alternatives Anti-Gold-Asset aufgestiegen. Er ist wegen der libertären Anti-Regierungs-Ideen populär geworden, die die digitale Währung seit ihrer Gründung begleitet haben. Die Tatsache, dass Bitcoin immer bekannter wird und viel einfacher zu bekommen ist, macht es zu einem viel lebensfähigeren Konkurrenten für das glänzende Metall.
Bitcoin erobert Marktanteile von Gold
Als Beweis dafür präsentierte der Autor die folgende Grafik. Diese zeigt den Rückgang des kumulativen Flusses von Gold gegenüber des starken Anstiegs des kumulativen Flusses in Bitcoin.
Dies geschieht, da Investoren sich entscheiden, Kapital in Bitcoin, Derivate, die auf der Kryptowährung basieren, oder Finanzprodukte, die ein direktes oder indirektes Engagement in BTC bieten, zu investieren. Institutionen haben zudem scheinbar die größte Wette auf die Kryptowährung abgeschlossen. Zumindest scheint dies der Rückgang der Suchanfragen nach „Buy Bitcoin“ zu zeigen, laut Google-Daten. Authers fügte hinzu:
Die Performance von Bitcoin im letzten Jahr ist direkt mit den Bewegungen der Anleiherenditen verbunden. Wenn die Renditen steigen, steigt auch Bitcoin. Dies impliziert, dass die digitale Währung direkt vom „Reflation-Trade“ profitiert – oder dem Glauben, dass eine Inflation kommen wird.
Zusammenfassend stellt Authers fest, dass es eine Korrelation gibt, positiv für BTC und negativ für Gold, verursacht durch die Angst vor der steigenden Inflationsrate. In diesem Fall wird das Edelmetall als das „schwächere“ Anti-Inflations-Asset im Vergleich zu Bitcoin wahrgenommen.
Parallel dazu fand der Autor eine Verbindung zwischen der aktuellen Stagnation von BTC und der „Pause“ im Anleihenmarkt. Genau wie die Kryptowährung haben 10-jährige Staatsanleihen in den letzten 30 Tagen eine Seitwärtsbewegung gezeigt.
