- JPMorgan prognostiziert, dass die US-Börsenaufsicht einen Bitcoin-Spot-ETF wahrscheinlich genehmigt, wenn sie ihre Genehmigung für einen Bitcoin-Futures-ETF nicht auch überdenkt.
- Die Analysten argumentieren auch, dass die Genehmigung eines Bitcoin-Spot-ETF keine wesentlichen Auswirkungen auf den Preis haben würde, wie spekuliert.
Die Entscheidung der US-Börsenaufsichtsbehörde, einen Bitcoin-Futures-ETF zu genehmigen und einen Bitcoin-Spot-ETF abzulehnen, wurde in letzter Zeit diskutiert, nachdem das Gericht die Kommission aufgefordert hatte, den Antrag von Grayscale Investments erneut zu prüfen. Weitere Anträge auf Bitcoin-Spot-ETFs existieren von den Winklevoss-Brüdern, Ark Invest und anderen. Der Grund für die Ablehnung bei Grayscale war Betrugsgefahr.
Ähnlichkeit zwischen Spotmarkt und Futures-Markt
Der SEC zufolge ist der an der CME gelistete Bitcoin-Terminmarkt groß genug und perfekt reguliert, um Manipulationen zu verhindern, daher der Grund für seine Zulassung. Interessanterweise war diese Erklärung nicht überzeugend genug, um den Rechtsstreit gegen Grayscale zu gewinnen. Dem Gericht zufolge hat die SEC keine ausreichende Erklärung für ihre unterschiedliche Behandlung ähnlicher Produkte geliefert.
Nach Angaben von Grayscale beträgt die Korrelation zwischen den beiden Märkten 0,999. Das heißt, dass ein BTC-Kassa-ETF ein ähnliches materielles Risiko aufweist wie ein Futures-ETF.
Ein weiteres Argument wurde in Bezug auf den Test auf einen signifikanten Markt vorgebracht. Das war Teil der Gründe für die Ablehnung des Antrags des Vermögensverwalters.
Dazu gehören ein Markt (oder eine Gruppe von Märkten), bei dem (a) die begründete Wahrscheinlichkeit besteht, dass eine Person, die versucht, das ETP zu manipulieren, auch auf diesem Markt handeln müsste, um das ETP erfolgreich zu manipulieren, so dass eine Vereinbarung über die gemeinsame Überwachung bei der Aufdeckung und Abschreckung von Fehlverhalten helfen würde, und (b) es unwahrscheinlich ist, dass der Handel mit dem ETP den vorherrschenden Einfluss auf die Preise auf diesem Markt hätte.
Laut einem kürzlich veröffentlichten Kommentar von JPMorgan-Analysten besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass die SEC die Umwandlung von Grayscale’s Bitcoin Trust (GBTC) in einen Spot-ETF genehmigen muss. Um das zu vermeiden, müsste die Kommission ihre Genehmigung für einen auf Futures basierenden Bitcoin-ETF überdenken. Dies wird jedoch kaum der Fall sein, da das für die Behörde äußerst peinlich sein würde:
„Die Verzögerungen bei Bitcoin-ETF-Entscheidungen deuten wahrscheinlich darauf hin, dass mehrere Bitcoin-ETF-Spot-Anträge gleichzeitig genehmigt werden, anstatt einem einzelnen Antragsteller einen First-Mover-Vorteil zu gewähren.“
Würde die Genehmigung eines Bitcoin-Spot-ETFs zu einem Bullrun führen?
Viele Krypto-Investoren erwarten einen Preisanstieg nach der Zulassung eines ETFs. JPMorgan erwartet jedoch etwas anderes. Nach Ansicht der Analysten würde die Zulassung eines Spot-BTC-ETFs nicht zu einem erheblichen Kursanstieg führen. Der Grund dafür ist, dass Spot-BTC-ETFs in Kanada und Europa dem Markt nicht zu einem neuen Höhenflug verholfen haben.
Ungeachtet dessen reagierten die GBTC-Investoren positiv auf diese Entwicklung, da sich das Verhältnis von GBTC zu seinem Nettoinventarwert von 40 Prozent auf 18 Prozent im Juni 2023 verringerte. Der Kryptomarkt zeigte Anzeichen einer Erholung, als BTC einen Aufschwung erlebte und 28.000 $ erreichte, bevor er einen Sturzflug machte und sich erst bei unter 26.000 $ wieder fing. Analysten zufolge verließen die Anleger ihre Positionen aufgrund der Verzögerung der SEC-Entscheidung über den Bitcoin-ETF, die für Freitag erwartet wurde.
BTC ist in den letzten sieben Tagen um 1 Prozent gefallen und hat damit eine Marktkapitalisierung von 500.327.079.329 $ erreicht. Bei einer bärischen Marktstimmung liegt der Sicherheits-Score derzeit bei 40/100.
