- EU-Behörden warnen vor zu schnell wachsenden Verbindungen zwischen Kryptobranche und traditionellem Finanzwesen – das könne zu Schocks in den Märkten führen.
- Krypto-Assets sind nach wie vor volatil, und es bestehen weiterhin große Risiken sowohl für Anleger als auch für Finanzinstitute.
Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) hat neue Bedenken hinsichtlich der wachsenden Auswirkungen der Kryptobranche auf das konventionelle Finanzsystem geäußert.
Am 8. April wies die Exekutivdirektorin der ESMA, Natasha Cazenave, vor dem Ausschuss für Wirtschaft und Währung darauf hin, dass plötzliche Kurseinbrüche bei Kryptowährungen zunehmend die finanzielle Stabilität in der EU beeinträchtigen würden.
Die ESMA berichtet, dass der Markt 2024 ein dramatisches Wachstum erlebte, sich praktisch verdoppelte und das Jahr mit einer Marktkapitalisierung von 3,3 Billionen Euro beendete
Bitcoin übernahm die Führung und wuchs um fast 140% auf seinem Weg zu einem ATH von 100.000 Dollar im Dezember. Diese Statistiken haben erneut Befürchtungen hinsichtlich der Gefahren für das System geweckt, insbesondere da sich zunehmend Institutionen in diesem Bereich engagieren.
Im ersten Quartal 2025 sah die Lage jedoch anders aus. Der Markt änderte seine Richtung und verlor über 20% an Wert. Dies geschah vor dem Hintergrund weltweiter wirtschaftlicher Spannungen, einer sich verschlechternden Stimmung unter den Anlegern und der bisher größten Sicherheitslücke an der Börse Bybit.
Die darauf folgenden Unruhen machten deutlich, wie heikel der Sektor ist und wie sehr er die allgemeine Finanzstimmung beeinflussen kann.
Kryptowährungen machen derzeit nur 1 % des weltweiten Vermögens aus, und mehr als 95 % der Banken in der EU scheuen ein direktes Engagement , so die ESMA. Die zunehmende Verflechtung durch Fonds, ETPs und Renten könnte sie zunehmend an die konventionellen Märkte binden .
Krypto-Assets und traditionelle Finanzmärkte rücken zusammen
Zu den Bereichen, auf die sich die ESMA besonders konzentriert, gehört das zunehmende Volumen von Krypto-Fonds und -Derivaten. Diese sind zwar immer noch ein vernachlässigbares Segment des Gesamtsystems, da die Kryptofonds in der EU weniger als 1 % des gesamten EU-Fondsaufkommens ausmachen, aber ihr Anteil nimmt zu.
Im Januar 2024 wird ein US-amerikanischer Bitcoin-Spot-ETP aufgelegt, der die Marktdynamik ankurbelt und Nettozuflüsse in Höhe von 34 Mrd. EUR verzeichnet. Die Produkte haben inzwischen etwa ein Drittel der Größe von goldgedeckten ETFs. Inzwischen haben einige US-Pensionsfonds begonnen, sich direkt oder indirekt in Bitcoin zu engagieren.
Die Lockerung der US-Bestimmungen treibt die institutionelle Nachfrage nach Digital-Assets an. Während einige Institutionen die Beschränkungen lockern, würde ein größeres Engagement jedoch das Risiko von Spillover-Effekten erhöhen , warnte die ESMA . Ein schwerer Absturz der Kryptowährungen würde sich dann auf konventionelle Portfolios und Institutionen auswirken.
Stabile Münzen sind ein weiterer Grund zur Sorge. Zwar machen sie derzeit nur rund 210 Mrd. EUR aus, was etwa 8 % des gesamten Marktes für digitale Vermögenswerte entspricht, doch kann ihre Besicherung in konventionellen Finanzanlagen in Zukunft zu einer Quelle von Stabilitätsproblemen werden.
ESMA kooperiert mit EBA und nationalen Aufsichtsbehörden
Die ESMA reagierte mit der Einführung der MiCA, einem Regulierungskatalog für Kryptounternehmen. Im Januar 2025 wies sie Unternehmen an, Dienstleistungen im Zusammenhang mit nicht konformen Stablecoins auszusetzen.
Diese Richtlinie führte dazu, dass einige der führenden Stablecoins an den großen EU-Börsen nicht mehr notiert werden, was die Bereitschaft der Branche zeigt, sich unter Druck anzupassen.
Die ESMA kooperiert mit der Europäischen Bankenaufsicht und den nationalen Regulierungsbehörden, um eine harmonisierte Aufsicht und einen grenzüberschreitenden Informationsaustausch zu fördern.
Die ESMA bleibt vorsichtig und warnt, dass trotz der Fortschritte der MiCA kein Krypto-Asset wirklich sicher ist. Sie forderte eine stärkere globale Koordinierung und wies darauf hin, dass selbst geringfügige Störungen bei Kryptowährungen angesichts der sich verändernden Marktdynamik weitreichende Auswirkungen haben können.
