Die Folgen von MiCA für Dollar-Stablecoins – Interview mit Stablr-CEO Gijs op de Weegh

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• Da die EU die Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) bis Ende 2024 umgesetzt haben muss, stehen Dollar-Stablecoins vor einem bedeutenden Wandel.
• Im Interview analysiert Gijs op de Weegh, CEO und Gründer von Stablr, wie MiCA die Marktdynamik für Dollar-gedeckte Stablecoins in Europa verändert.

Mit den strengen MiCA-Vorschriften, die unregulierte Stablecoins verbieten und den zugelassenen Stablecoins Handelsbeschränkungen auferlegen, wird die Liquidität von USD-Stablecoins voraussichtlich abnehmen und möglicherweise den regulierten EUR- und USD-Stablecoins einen größeren Marktanteil verschaffen. Gijs op de Weegh, CEO und Gründer von Stablr, erörtert die MiCA-Auswirkungen auf große Akteure wie Circle und wie kleinere Unternehmen wie Stablr Strategien entwickeln, um ihre Marktanteile zu sichern und wenn möglich, zu vergrößern.

• Collin Brown: Können Sie erläutern, was die MiCA-Vorschriften für in Europa operierende Dollar-Stablecoins bedeuten?

Gijs op de Weegh: Der Markt für Krypto-Assets wird überwiegend in US-Dollar gepreist, wodurch die Verwendung von USD-Stablecoins üblich ist und eine hohe Liquidität gewährleistet wird. Mit der Umsetzung der MiCA-Regeln werden unregulierte Stablecoins vom europäischen Markt verbannt. Diese Vorschriften sind klar definiert, wobei eine Frist bis Ende 2024 gesetzt ist. Für regulierte USD-Stablecoins wird es Handelsbeschränkungen geben, sowohl was die Anzahl der Transaktionen als auch das Volumen betrifft. Infolgedessen wird die Liquidität bestehender USD-Stablecoins abnehmen, so dass EU-regulierte EUR- und USD-Stablecoins Marktanteile gewinnen werden. Aufgrund dieser Beschränkungen ist zu erwarten, dass verschiedene Stablecoins ihre Präsenz auf dem EU-Markt erhöhen werden.

• Collin Brown: Wie beeinflusst der etablierte Status von Circle in der Kryptobranche den Wettbewerb für kleinere Unternehmen wie StablR in der EU?

Gijs op de Weegh: Unser Geschäftsmodell basiert auf Partnerschaften, und während wir unser Netzwerk ausbauen, tut Circle das Gleiche. Meiner Meinung nach ist die Präsenz von Circle als regulierter Stablecoin-Emittent auf dem EU-Markt ein wichtiger Wachstumsmotor. Sie spielt eine entscheidende Rolle bei der Einführung von Stablecoins in Europa.

• Collin Brown: Welche wesentlichen Anpassungen mussten Unternehmen wie Circle an ihren Geschäftsmodellen vornehmen, um die MiCA-Vorschriften in Europa zu erfüllen?

Gijs op de Weegh: Das ist ein faszinierendes Thema. Um fungible Stablecoins ausgeben zu können, musste Circle sicher erhebliche Vorkehrungen in Bezug auf das regulatorische Kapital treffen; denn wie können zwei verschiedene Vermögenswerte mit unterschiedlichen Eigenschaften sonst fungibel sein? Entweder haben also beide die gleichen Bedingungen oder sie sind nicht fungibel.

• Collin Brown: Wie wirken sich diese Vorschriften auf die Fungibilität von USD-gedeckten Stablecoins aus, und sehen Sie irgendwelche Ausweichmöglichkeiten für andere Emittenten wie Tether?

Gijs op de Weegh: Wenn es unterschiedliche aufsichtsrechtliche Kapitalanforderungen für Stablecoins gibt, die in Europa ausgegeben werden, und für Stablecoins aus anderen Ländern, entsteht eine Arbitragemöglichkeit. Dies könnte es Emittenten wie Tether ermöglichen, sowohl USDT als auch einen in Europa emittierten USDT zu emittieren, ohne die strengen regulatorischen Kapitalanforderungen für den Großteil ihres Geschäfts einzuhalten. Damit die MiCAR wirksam sein kann, müssen die Anforderungen klar sein und gleiche Wettbewerbsbedingungen für alle Emittenten gewährleisten.

• Collin Brown: Welche potenziellen Auswirkungen können die MiCA-Vorschriften auf US-Stablecoin-Emittenten haben?

Gijs op de Weegh: Ich glaube, MiCA wird von den Regulierungsbehörden weltweit genau beobachtet. Wenn MiCA reibungslos und effektiv eingeführt wird, könnte es ein Modell werden, dem andere Länder folgen. MiCA hat das Potenzial, eine Blaupause für die globale Kryptobranche zu werden.

• Collin Brown: Wie könnten sich zentralisierte Börsen, die auf USD lautende Stablecoins in der EU anbieten, auswirken?

Gijs op de Weegh: Die Börsen werden ihren europäischen Kunden wahrscheinlich sowohl MiCA-konforme USD- als auch EUR-Stablecoins anbieten, um das Geschäft aufrechtzuerhalten und alle Optionen verfügbar zu halten. Es ist zu erwarten, dass viele Handelsplätze im Lauf der Zeit einen erheblichen Teil ihres Volumens von USD- auf EUR-Stablecoins umstellen werden.

• Collin Brown: Was sind die weitergehenden Auswirkungen auf den globalen Wettbewerb von Stablecoins?

Gijs op de Weegh: Der regulatorische Status von europäischen Stablecoins eröffnet zahlreiche neue Geschäftsmöglichkeiten, ähnlich wie die Einführung der Bitcoin-ETFs. Mit dieser regulatorischen Klarheit werden sich mehr Institutionen und Vermögensverwalter wohl dabei fühlen, Stablecoins zu evaluieren und zu nutzen, was dem gesamten Stablecoin-System einen erheblichen Schub geben wird.

• Collin Brown: Woher werden die nächsten großen Veränderungen auf dem europäischen Kryptomarkt kommen?

Gijs op de Weegh: Die nächsten großen Veränderungen auf dem europäischen Kryptomarkt werden wahrscheinlich von den MiCA-Lizenzen für Börsen kommen. Ab nächstem Jahr werden die Börsen nicht mehr auf lokale Märkte beschränkt sein, sondern europaweit agieren können.

• Collin Brown: Wie werden die Märkte in Großbritannien und den USA auf die regulatorischen Änderungen in Europa reagieren?

Gijs op de Weegh: Das ist im Moment eher eine politische als eine regulatorische Frage. Wenn jedoch in Großbritannien und den USA ein politischer Appetit auf Kryptowährungen besteht, wird MiCA wahrscheinlich genau verfolgt werden und könnte künftige Regulierungen in diesen Märkten beeinflussen.

• Collin Brown: Für wie attraktiv halten Sie auf lange Sicht die  EUR-gestützten Stablecoins?

Gijs op de Weegh: Wir haben buchstäblich erst vor zwei Wochen angefangen, und obwohl der Markt noch im Entstehen begriffen ist, sehen wir bereits deutliche Bewegungen und Aktivitäten. Kurzfristig liegen die Chancen vor allem im Kryptobereich. Langfristig wird jedoch erwartet, dass der Banken- und Zahlungsverkehrssektor die Kryptowährungen auf dem Stablecoin-Markt überholen wird. Mehr Produkte und Layer-2-Anwendungen werden sich auf Stablecoins beziehen, wobei sich Anwendungsfälle im traditionellen Finanzwesen im Lauf der Jahre allmählich durchsetzen werden. Wir befinden uns noch am Anfang des Wegs.

Collin Brown: Vielen Dank für Ihre detaillierte Analyse. Wir sind gespannt, wie Stablr und Stablecoins die Zukunft des Zahlungsverkehrs gestalten werden, und wir würden uns freuen, zu gegebener Zeit auch darüber mit Ihnen sprechen zu können.