- Ein Bericht von Coinbase Institutional deutet darauf hin, dass der Markt diese Genehmigung bereits teilweise eingepreist hat, so dass ungewiss ist, wie viel mehr Bitcoin im Fall einer positiven Entscheidung der SEC zulegen kann.
- Die Krypto-Community wartet gespannt auf die Zulassung von Bitcoin-ETFs auf Spot-Basis, aber die Analyse von Coinbase legt nahe, dass es mehr Zeit brauchtt, bis institutionelle Zuflüsse folgen werden.
Bitcoin hat in diesem Jahr bis jetzt eine starke Performance gezeigt, und die Community hat mit der Zulassung der ersten Bitcoin-ETFs auf Spot-Basis in den USA weitere Erwartungen. Während die Hoffnungen auf eine Bitcoin-Kursrallye groß sind, geht ein Bericht von Coinbase Institutional von der ernüchternden Tatsache aus, dass die Genehmigung bereits zumindest teilweise eingepreist ist.
In seinem Monatsbericht stellt David Duong, Leiter der institutionellen Forschung bei Coinbase Institutional, fest:
„Wir denken, dass die Divergenz in der Performance von Bitcoin und anderen Token zeigt, dass die mögliche Zulassung eines oder mehrerer Spot-Bitcoin-ETPs bereits teilweise eingepreist ist. Das macht es weniger klar, wie viel mehr Bitcoin überdurchschnittlich abschneiden könnte, wenn eine positive Entscheidung der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) getroffen wird.“
Seit BlackRock und andere etablierte Giganten des traditionellen Finanzwesens Mitte Juni BTC-Spot-ETFs beantragt haben, ist der Wert von Bitcoin um 8 Prozent gestiegen. Im Gegensatz dazu hat Ether, die zweitgrößte Kryptowährung nach Marktkapitalisierung und führend unter den alternativen Kryptowährungen, einen Rückgang von 7,5 Prozent erlebt.
Bitcoin in schwierigem Fahrwasser
Bitcoin, der als Makro-Asset kategorisiert wird, hat sich besser entwickelt als der sonstige Kryptomarkt, selbst angesichts bestimmter ungünstiger Entwicklungen aufgrund der gestiegenen Rentabilität der US-Schatzanleihen.
Bemerkenswerterweise ist der Wert von Bitcoin trotz der sich ausweitenden Spanne zwischen den Renditen der 10-jährigen und der dreimonatigen Anleihen gestiegen. Das steht im Gegensatz zu Ethereum, das seinem etablierten Muster folgend zurückging, während es eine umgekehrte Beziehung zur Laufzeitstruktur der Zinskurve von Staatsanleihen beibehielt. Duong sagte:
„Die Kryptopreise stehen seit Mitte des 1. Quartals 23 in einem umgekehrten Verhältnis zu den Veränderungen in der Zinsstrukturkurve der US-Staatsanleihen. Aber die Stärke dieser Beziehung ist für BTC… sehr unterschiedlich im Vergleich zu ETH.“
Bleibt die Bitcoin-Performance stabil?
Der Kryptomarkt hat die Einführung eines Bitcoin-ETFs auf Spot-Basis lange erwartet, in der Hoffnung, dass er den Weg für den Zufluss von Mainstream-Kapital ebnen würde. Laut NYDIG hat die Zulassung von Bitcoin-ETFs auf Kassabasis das Potenzial, eine neue Nachfrage nach dem weltweit größten digitalen Vermögenswert in Höhe von 30 Milliarden Dollar zu generieren.
Laut der Analyse von Coinbase könnte Bitcoin nach der Zulassung des Spot-basierten ETFs seinen derzeitigen Marktvorteil verlieren, wie wir nach der Einführung von Futures-basierten ETFs im Oktober 2021 beobachtet haben.
Die Aussage von Coinbase unterstreicht die Ungewissheit darüber, um wie viel mehr Bitcoin den Markt im Falle einer positiven Entscheidung der US-Börsenaufsicht SEC übertreffen könnte. Es wird zweifellos zu beträchtlichen Nettozuflüssen führen, doch es könnte einige Zeit dauern, bis sie tatsächlich kommen.
Dieses Szenario weist eine Parallele zum SPDR Gold Shares ETF (GLD) auf, dem ersten börsengehandelten Spot-Goldfonds in den Vereinigten Staaten, der vor 19 Jahren sein Debüt feierte und heute ein Vermögen von mehr als 50 Milliarden US-Dollar hält. Viele Bitcoin-Fans betrachten die Kryptowährung als „digitales Gold“.
Die SEC hat übrigens beschlossen, die gerichtliche Aufhebung ihres Ablehnungsbescheids zur Umwandlung des Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) in einen Bitcoin-Spot-ETF nicht anzufechten.
